机械行业2018年投资策略_需求是核心_甄选下游向好领域_26页_1mb

机械行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年机械行业投资策略的核心在于需求是核心，通过甄选下游向好领域来寻找投资机会。行业整体处于估值消化阶段，盈利能力已出现拐点，但需时间实现估值的合理化。2017年行业表现弱于大盘，部分细分行业如磨具磨料、其他通用机械、重型机械涨幅显著，而纺织服装设备、农用机械和印刷包装机械则跌幅较大。

主要观点

1. 行业整体情况

• 机械设备指数在2017年11月16日显著跑输沪深300。
• 行业PE估值从75X降至50X，PB估值从3.2X降至2.8X。
• 盈利能力出现拐点，但业绩增速不足以支撑估值迅速下降。

2. 2018年投资逻辑

• 订单释放：2017年订单增长高于收入增长，2018年将逐步实现收入确认。
• 利润释放：随着订单落地，利润将逐步释放，尤其关注具备成本转嫁能力的企业。
• 需求拉动：消费升级、制造业升级、能源结构变化等因素将带来行业需求的提升。

3. 行业机会分析

• 轨交行业迎拐点：根据《中长期铁网规划》，未来三年高铁通车将超7000公里，行业将迎来高增长。
• 冷链行业需求增长：随着冷文化渗透和消费升级，冷链设备需求提升，建议关注具备产能扩张能力的企业。
• 机器人行业发展趋势：机器人行业需求场景不断拓展，行业仍处于盈利阵痛期，但具备长期增长潜力，关注核心部件企业。
• 燃料电池行业前景：随着能源结构变化，氢能成为重要能量载体，燃料电池技术逐步成熟，成本有望下降，建议关注具备技术优势和产业链布局的企业。

关键信息

重点推荐标的

行业发展趋势

• 轨交行业：预计未来三年年均招标约400标准车，行业迎来高增长。
• 冷链行业：终端冷柜、无人售货机需求提升，中游物流冷藏和上游冷库建设共同拉动行业发展。
• 机器人行业：核心部件技术积累是关键，具备国产化替代空间。
• 燃料电池行业：技术闭环程度高，成本有望下降，但需等待商业模式闭环。

风险提示

• 下游行业景气度不及预期
• 产能扩张不达预期
• 原材料价格波动
• 机床行业增长不达预期
• 机器人行业需求增长不达预期

投资建议

• 关注下游需求向好的行业，如轨交、冷链、机器人、燃料电池等。
• 重视具备技术优势和成本控制能力的企业，如杭氧股份、四方冷链、埃斯顿、雪人股份。
• 预计2018年机械行业将逐步实现利润释放，行业整体表现有望优于大盘。

分析师信息

• 分析师：高翔
• 执业证号：S1250515030001
• 联系方式：023-67898841 / gaox@swsc.com.cn
• 联系人：武雪原
• 联系方式：010-57758579 / wuxuey@swsc.com.cn

投资评级说明

• 个股评级：
  • 买入：未来6个月内涨幅超过沪深300 20%
  • 增持：未来6个月内涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内涨幅低于-10%
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300 5%
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300 -5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300 -5%

重要声明

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• 报告所采用数据合法合规，分析逻辑基于分析师职业理解。
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