稀土行业深度报告_供给蓄力_需求破局_17页_1mb

稀土行业分析报告总结

核心内容

本报告由东莞证券分析师许正垫发布，分析了2026年稀土行业在供需关系、价格走势、技术发展及投资建议等方面的最新动态。报告指出，随着国内供给侧改革深化及海外资源供给受限，稀土行业整体面临供给趋紧与需求增长的双重驱动，预计稀土产品价格将逐步回升，行业迎来发展机遇。

主要观点

• 供需格局优化：2025年全球稀土产量中，中国占据近七成，储量超过全球总量的一半，但国内开采与冶炼指标增速放缓，海外增量有限，整体供给持续趋紧。
• 出口管制加码：2025年4月及10月，商务部、海关总署对中重稀土相关物项实施出口管制，强化了我国在稀土产业中的主导地位。
• 轻稀土价格回升：受成本上升、需求预期改善及出口管制趋严等因素影响，轻稀土价格高位震荡后企稳上行。
• 中重稀土承压：海外高价抑制需求，叠加获利盘集中了结，中重稀土价格表现承压。
• 2026年需求增长：人形机器人、低空经济、新能源汽车、风力发电、节能空调及电梯等领域将推动稀土磁材需求增长，成为新的增长极。
• 投资建议：建议关注中国稀土（000831.SZ）、北方稀土（600111.SH）、厦门钨业（600549.SH）、金力永磁（300748.SZ）等企业。

关键信息

1. 稀土价格走势回顾

• 2025年1—12月稀土价格指数均价为194.0点，波动幅度为35.8%。
• 轻稀土价格持续走强，中重稀土价格先扬后抑。
• 2026年随着供需格局优化及出口管制加码，稀土产品价格进一步回升。

2. 供给侧持续优化

• 中国稀土产业在全球占据主导地位，2025年产量达27万吨，占全球近七成。
• 2026年是解决同业竞争的关键节点，行业整合及政策改革将提升行业集中度与产业链控制力。
• 国内配额增速放缓，海外稀土供给受限，全球稀土供给难言宽松。

3. 需求端亮点频出

3.1 人形机器人、工业机器人

• 2026年央视春晚成为人形机器人产业的展示平台，推动其商业化落地。
• 人形机器人单台钕铁硼磁材用量约为3.5—4kg，高于新能源汽车单车用量，将成为稀土磁材新的增长点。
• 工业机器人广泛采用稀土磁材，尤其是永磁伺服电机，2024年中国工业机器人产量同比增长38.95%，预计2026年需求将持续增长。

3.2 新能源汽车、低空经济

• 新能源汽车销量持续增长，2025年中国新能源汽车销量突破1600万辆，占比达50%。
• 稀土磁材在新能源汽车驱动电机、助力转向电机等核心部件中应用广泛，是行业刚需。
• 随着低空经济的发展，无人机、飞行汽车等对高性能钕铁硼磁材的需求不断上升。

3.3 风力发电、节能空调及电梯

• 风力发电行业快速增长，2025年全球新增装机容量达169GW，钕铁硼磁材在直驱及半直驱风力发电机中应用广泛。
• 变频空调渗透率接近80%，成为节能升级的标杆，预计2026年需求将持续增长。
• 节能电梯采用稀土永磁同步曳引机，节能效果显著，配套率有望持续提升。

投资建议

• 重点公司：中国稀土（000831.SZ）、北方稀土（600111.SH）、厦门钨业（600549.SH）、金力永磁（300748.SZ）。
• 盈利预测：基于iFind一致预期，重点公司2026年EPS及PE均呈现上升趋势，评级为“买入”。

风险提示

• 宏观经济波动风险：有色金属行业受宏观经济影响较大，若进入下行周期，可能影响企业业绩。
• 境外投资国别风险：境外项目存在政治、经济、文化等风险。
• 安全生产风险：采矿过程面临自然灾害、设备故障等风险。
• 环保风险：开采、选冶过程可能造成环境污染。
• 美联储加息风险：若美国通胀与就业数据超预期，可能影响全球大宗商品市场。
• 原材料和能源价格波动风险：成本波动可能影响企业盈利。
• 下游需求下滑风险：若下游消费不及预期，可能影响稀土需求。
• 在建项目进程不及预期：产能扩张受阻可能影响企业经营。

总结

本报告从供需格局、价格走势、技术发展及投资建议等多方面分析了稀土行业在2026年的发展趋势。随着供给侧改革的深化及海外资源供给受限，国内稀土行业面临供给趋紧。同时，新能源汽车、人形机器人、风力发电、节能空调及电梯等需求端的持续增长，为稀土行业提供了新的发展动力。投资建议关注龙头企业，同时提示了多重风险因素，建议投资者结合自身风险偏好审慎决策。