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白糖早报——2026年9月11日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年9月11日发布的白糖市场早报，主要分析当前白糖市场基本面、技术面、持仓情况及供需预测，提供市场走势参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供应缺口扩大：多家机构预测26/27榨季全球糖市存在供应缺口，范围从60万吨至324万吨不等，其中Green Pool预测缺口最大为324万吨，ISO预测缺口为20万吨。
• 欧洲糖产量创历史新低：Tereos指出，受极端高温天气影响，欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低。
• 国内供需平衡：2026年7月底，25/26年度全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。国内进入消费旺季，同时进口糖浆及预混粉关税增加，对进口糖形成一定抑制。
• 进口情况：2026年7月中国进口食糖47万吨，同比减少27万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.69万吨，同比减少9.29万吨，进口冲击减弱。

2. 技术面分析

• 郑糖01合约：技术面短期均线穿越长期均线，拐头向上，显示短期偏多趋势。
• 基差情况：柳州现货价格为5220元/吨，基差为-229（01合约），贴水期货，中性偏空。
• 20日均线：20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。

3. 持仓数据

• 主力持仓：当前主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗，整体偏空。

4. 预期走势

• 外糖再创新高：国际原糖价格走高，预期外糖再创新高，进口冲击减弱。
• 国内糖市走势：供需基本面转向利多，郑糖01合约重心缓慢上移，走势进三退二，盘中回落时可考虑短多思路。

关键信息

利多因素

• 糖浆关税增加
• 美国可乐改变配方使用蔗糖
• 厄尔尼诺天气导致全球甘蔗减产预期增强
• 国内进入消费旺季
• 原油价格反弹

利空因素

• 全球糖产量增加
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大
• 国内库存偏高

供需预测

中国食糖供需平衡表（单位：万吨）

国际原糖加工后完税成本（50%关税）

总结

当前白糖市场受全球供应缺口扩大、国内消费旺季及进口成本上升等多重因素影响，整体呈现偏多趋势。技术面上，郑糖01合约短期均线穿越长期均线，走势偏强。然而，国内库存偏高及进口冲击仍为利空因素，需密切关注广西强降雨对产量的影响。投资者应理性分析，注意市场风险，谨慎决策。