20181218-万联证券-电子行业2019年年度策略_布局5G新红利_国产替代任重道远_32页_2mb

电子行业2019年年度策略总结

核心内容

电子行业在2019年将围绕5G商用展开新一轮投资机会，5G带来的红利将远超4G。5G技术将推动万物互联的发展，带动包括AR/VR、智能音箱、自动驾驶等新兴领域的快速渗透。同时，半导体行业虽然在全球市场增速放缓的背景下面临短期承压，但我国作为全球最大的半导体市场，具备高增长潜力，国产替代仍是长期投资逻辑。

主要观点

• 5G商用在即：全球5G商用化进程加速，我国三大运营商计划于2020年启动5G商用，2019年将实现5G的预商用。
• 5G红利集中于基站建设和手机产业链：5G基站建设将带动通信PCB需求量和价格双升，5G手机将显著增加天线和射频前端用量。
• 新兴领域发展可期：5G将推动AR/VR、智能家居、自动驾驶等行业的快速发展，其中AR/VR和智能音箱将率先渗透。
• 半导体行业长期增长潜力大：我国半导体市场增速高于全球，政策和资金支持增强，国产替代进程持续推进。

关键信息

5G发展与商用

• 5G具备高速度、低功耗、低时延等优势，支持万物互联。
• 全球5G商用已开始，芬兰、美国已发放5G牌照。
• 我国计划于2020年正式启动5G商用，5G手机将在2019年开始上市。

基站与手机产业链

• 5G基站密度远高于4G，通信PCB将出现量价齐升。
• 5G手机天线和射频前端需求将大幅增加，预计2017-2023年射频前端模组年均复合增速达14%。

新兴领域

• AR/VR：2017年全球市场规模为32亿美元，预计2021年将超过110亿美元，年均复合增速超36%。
• 智能家居：2017年全球市场规模达840亿美元，预计2023年将增长至1550亿美元，年均复合增速达10%。
• 自动驾驶：5G将推动L4-L5级别自动驾驶发展，带动车载摄像头、雷达等需求增长。

半导体行业

• 全球半导体市场在2019年预计增速降至3%，但我国增速仍保持20%以上。
• 我国半导体自给率较低，进口额持续增加，2017年达1933亿美元，2018年前三季达2351.6亿美元。
• 政策支持和投资增加，国产替代前景广阔。

风险提示

• 5G商用不及预期
• 半导体需求不及预期
• 中美贸易摩擦升级

个股推荐

投资建议

• 2019年投资主线围绕5G展开，重点关注基站建设、手机天线与射频前端等细分领域。
• 长期布局半导体行业，尤其是具备国产替代潜力的企业。
• 需密切关注5G建设进程和中美贸易关系的走向。

行业表现回顾

• 2018年电子行业整体表现不佳，申万电子指数全年下跌38.07%，跑输沪深300指数17个百分点。
• 行业估值处于历史低位，但面临经济压力和中美关系紧张的不确定性。

未来展望

• 电子行业未来增长可期，5G商用将带来新的投资机会。
• 5G推动下，智能家居、自动驾驶等新兴领域将快速发展，值得关注。

图表概述

• 图表1-4：2018年电子行业业绩、机构持仓及跌幅情况
• 图表5-7：申万各行业及子行业2018年市场表现
• 图表8-9：电子行业个股涨跌幅
• 图表10-12：5G发展历程及时间表
• 图表13-16：5G基站建设与通信PCB市场增长预测
• 图表17-25：5G手机产业链相关上市公司表现
• 图表26-30：AR/VR、智能家居市场预测
• 图表31-39：自动驾驶及相关市场发展情况
• 图表40-47：全球及我国半导体市场表现及政策支持情况

总结

2019年电子行业将迎来以5G为核心的转型机遇，5G商用将带动通信PCB、手机天线和射频前端等领域的快速发展。同时，半导体行业虽短期承压，但长期增长潜力巨大，国产替代仍是重要方向。投资者应关注5G建设进程和相关产业链，同时把握半导体行业的政策红利和市场机遇。