亿欧-中国内地企业境外上市历程与现状研究-2018.8-23页-1mb

中国内地企业境外上市历程与现状总结

核心内容

中国内地企业境外上市的历史可以追溯至1970年，第一家为HERALD HOLD在香港上市。1991年，南太地产成为首家在美国上市的内地企业。随着中国企业实力增强和全球金融市场一体化，越来越多内地企业选择境外上市，以获取更多融资机会、提升国际形象及规避国内监管限制。

主要观点

• 政策与监管因素：采用VIE架构的企业难以在境内上市，境外上市更有利于保护投资人利益。此外，国内IPO审批流程较为严格，而境外采用注册制，审批周期更短。
• 市场因素：美港作为成熟的国际市场，能吸引全球投资者，提升企业信用评级和市场影响力。
• 行业趋势：互联网泛科技行业自2000年起成为境外上市的重要力量，尤其在2017-2018年迎来新一轮上市高峰。
• 企业分布：北京和上海成为2018年上市潮的中流砥柱，合计占比达90%。
• 投资背景：超过半数的2018年上市互联网泛科技企业获得BAT或小米的投资。
• 成立时间：近40%的企业成立时间在5年以内，显示了新兴企业的活跃性。

关键信息

境外上市历史

• 1970年：HERALD HOLD在香港上市，标志着内地企业境外上市的开始。
• 1991年：南太地产在美国上市，开启了内地企业赴美上市的先河。
• 2000年：朗华国际集团成为首家登陆港股的中国互联网企业；新浪成为首家登陆美股的中国互联网企业。

境外上市潮

历史上共发生5轮境外上市潮，分别在：

• 1997年：香港回归带来重大利好，港股上市活跃。
• 2007年：金融危机前的泡沫扩张，美港股市联动。
• 2010年：国内经济不景气，融资困难，上市企业达到峰值。
• 2014-2015年：新技术产业成熟，电商类互联网企业爆发。
• 2017年：受产业政策影响，互联网金融行业爆发，占到美股全年上市公司的34%。

境外上市现状

• 截至2018年8月1日，共有1257家中国内地企业仍在境外二级市场。
• 香港上市企业：1062家，合计市值约21万亿港币，占港股总市值的64%。
• 美国上市企业：195家，合计市值约1.7万亿美元，占美股总市值的7%。
• 互联网泛科技企业：港股占比16.6%，美股占比41%。

市值TOP10

• 阿里巴巴和腾讯分别夺得港股和美股市值第一，其市值分别是第二名的2.3倍和1.7倍。
• 除阿里巴巴和腾讯外，其余企业多具有国资背景。

境外上市企业股价表现

• 美股：61家企业股价上涨，75家企业股价下跌。
• 港股：482家企业股价上涨，498家企业股价下跌。
• 股价跌幅最大的企业包括天时软件、亚洲果业、中绿（跌幅均超过98%）；绿能宝、众美联、航美传媒（跌幅均超过96%）。

2017Q4至2018年8月1日境外泛科技上市企业

• 港股：11家，共募集资金净额589.1亿港币。
• 美股：18家，共募集资金净额71.1亿美元。
• 主要行业：互联网金融、教育、视频、电商、B2B平台、生活消费、投资银行等。
• 主要企业：拼多多、极光大数据、映客、哔哩哔哩、爱奇艺、美团点评、华米科技、51信用卡、宝宝树、虎牙直播、优信、齐家网、沪江教育、同程艺龙、凡普金科、美丽联合、趣店等。

2018年已上市企业市值分布

• 北京：总市值1040亿美元，占60%。
• 上海：总市值505亿美元，占30%。
• 深圳：总市值81.6亿美元，占5%。
• 广州：总市值72亿美元，占4%。
• 杭州、合肥、石家庄：合计总市值12.7亿美元，占1%。

2018年上市及申请中企业成立时间

• 成立时间≤5年的企业有10家，占比40%。
• 成立时间在5-10年的企业有7家，占比28%。
• 成立时间>10年的企业有8家，占比32%。

未来展望

亿欧智库预测，2018年下半年将有17家细分市场龙头企业陆续开启上市之路，涵盖互联网金融、教育、视频、电商等多个领域，显示出互联网泛科技行业持续增长的趋势。