2018-中国内地企业境外上市历程与现状研究_23页-1mb

中国内地企业境外上市历程与现状总结

核心内容

中国内地企业境外上市历程可追溯至1970年，当时HERALD HOLD在港交所上市，标志着中国内地企业境外上市的开端。1991年，南太地产在美国上市，开启了中国企业在美股市场的征程。此后，随着中国企业的成长和全球金融市场的发展，境外上市逐渐成为企业拓展国际业务、获取融资的重要手段。

主要观点

境外上市的驱动力

1. 政策层面：

   • 采用VIE架构的企业在中国境内上市受限。
   • 境外上市能更好地保护境外投资者利益。
   • 「同股不同权」结构在境外上市中更为灵活，有利于创始人及高管权益保障。

2. 监管层面：

   • 国内IPO审批严格，利润及规模门槛较高。
   • 境外采用「注册制」，审批周期较短。

3. 群聚效应：

   • 美港金融市场成熟，吸引全球投资人。
   • 境外上市有助于树立国际化形象，开拓国际市场，提升信用评级。

境外上市潮的演变

• 历史上共发生5轮境外上市潮，分别发生在1997年、2007年、2010年、2014-2015年及2017年。
• 每一轮上市潮背后都有其特定的行业背景和经济环境。

2018年上市潮概况

• 2018年，中国内地企业境外上市潮持续，港股和美股均迎来新一波上市高峰。
• 截至2018年8月1日，共有28家互联网泛科技企业完成或计划境外上市，其中北京（12家）、上海（8家）为最主要上市地，杭州、深圳紧随其后。

行业分布与表现

• 泛科技类企业在境外上市中占据重要地位，特别是在美股市场，占比高达41%。
• 2018年上市的互联网泛科技企业中，有52%获得BAT或小米的投资，显示头部企业对新兴科技企业的影响力。
• 从成立时间来看，40%的企业成立时间≤5年，表明新兴科技企业正成为境外上市的主力。

关键信息

境外上市企业数量与市值

• 港股：截至2018年8月1日，共有1062家中国内地企业上市，合计市值约21万亿港币，占港股总市值的64%。
• 美股：截至2018年8月1日，共有195家中国内地企业上市，合计市值约1.7万亿美元，占美股总市值的7%。
• 2018年新增上市企业：
  • 港股：11家，共募集资金净额589.1亿港币。
  • 美股：18家，共募集资金净额71.1亿美元。

上市企业表现

• 港股涨幅TOP20中，互联网泛科技企业占比15%。
• 美股涨幅TOP20中，互联网泛科技企业占比60%。
• 市值TOP10中，阿里巴巴和腾讯分别占据港股和美股榜首，其他企业多为国资背景。

企业退市情况

• 美股退市企业：61家相较发行价上涨，75家相较发行价下跌。
• 港股退市企业：482家相较发行价上涨，498家相较发行价下跌。
• 跌幅TOP3（港股）：
  • 天时软件：-98.9%
  • 亚洲果业：-98.8%
  • 中绿：-98.7%
• 跌幅TOP3（美股）：
  • 绿能宝：-97.8%
  • 众美联：-96.8%
  • 航美传媒：-96.8%

2018年上市企业清单

2018年已提交IPO申请的企业

未来展望

亿欧智库预测，2018年下半年将有17家细分市场龙头企业开启境外上市之路。这些企业将基于估值、用户数量、商业模式和技术阶段等进行综合评估，以期在国际市场上获得更广泛的认可与融资支持。

附注

• 本报告数据来源于wind及亿欧智库，截至2018年8月1日。
• 报告作者为亿欧智库分析师团队，包括苟瑜 Leona、天宇Deco、张帆 Fred、隆骞 Ryan。
• 本报告仅为信息提供，不构成投资建议，且数据可能存在不一致或更新。