20260927-浙商证券-食品饮料行业周观点（2026年9月第4期）_食品饮料_关注双节_26Q3业绩预期催化_18页_1mb

食品饮料行业周观点（2026年9月第4期）总结

核心内容概述

本周食品饮料板块整体表现略低于大盘，周涨跌幅为-0.65%，上证综指为-0.60%，沪深300指数为-1.51%。板块内部呈现明显分化，其中其他酒类、保健品、乳品、零食等子板块表现相对较好，而啤酒、软饮料、预加工食品等板块表现偏弱。

主要观点

1. 白酒板块

• 市场表现：本周白酒板块周涨跌幅为-1.43%，其中皇台酒业和天佑德酒涨幅居前（+5.54%、+4.12%）。
• 行业展望：预计双节期间白酒行业动销将同比平稳，主要受益于送礼刚需场景，品牌与单品间分化持续。
• 重点推荐：
  • 偏确定性：贵州茅台
  • 偏弹性：区域酒品牌如今世缘、迎驾、金徽等
• 关注点：高端酒批价稳定度、大众宴席动销变化。

2. 大众品板块

• 市场表现：板块整体微涨0.98%，A股中泉阳泉、海融科技、千味央厨涨幅领先；H股中H&H国际控股、中国飞鹤、百威亚太表现较好。
• 行业展望：双节旺季对大众品具有潜在催化作用，同时26Q3业绩预期成为关注焦点。
• 投资建议：
  • 业绩稳+高股息+安全边际：颐海、海天、伊利、东鹏、农夫等
  • $\beta$逻辑：乳制品板块，推荐上游优然、现代，下游蒙牛、伊利、新乳业、妙可
  • 强$\alpha$：燕啤、安琪、盐津、宝立、西麦、卫龙、万辰、百龙、百润等
• 关键事件：
  • 泉阳泉公告公开挂牌转让园区园林100%股权，有利于优化资产结构。
  • 安琪酵母拟发可转债并制定2026-2028年股东分红回报规划，支持酵母蛋白第二曲线发展。
• 关注点：双节旺季反馈、26Q3业绩预期、餐饮$\beta$修复节奏。

关键信息

板块涨跌幅

板块估值情况

重点公司公告

• 泉阳泉：正式公开挂牌转让园区园林100%股权，预计对公司业绩产生积极影响。
• 安琪酵母：拟发可转债，募集资金不超过35亿元，用于酵母蛋白项目。
• 妙可蓝多：取消2025年股票期权激励计划及员工持股计划的业绩考核目标。
• 东鹏饮料：第三届董事会职工代表董事选举完成，林戴吉先生当选。

行业动态

• 习酒集团秋收论坛：主题为“数实融合，科创未来”，发布两项科创成果，推动酱酒数智化转型。
• 贵州茅台四季文化产品发布：以四季物候与农耕风貌为灵感，每日定时发售，每款限购6瓶。
• 小郎酒主题款新品发布：推出“赛博朋克”“喜狮启运”“紫定大发”三款新品，聚焦潮玩、节庆礼赠、文创收藏。
• 中国威士忌产业报告：2026年中国威士忌实际蒸馏能力达7万千升，酒厂增至64家，未来市场潜力超200亿元。

风险提示

• 供过于求：白酒供给远超需求，企业库存压力大。
• 食品安全风险：政策对白酒质量要求提升，影响消费者信任。
• 需求疲软：禁酒令导致商务用酒减少，市场需求不足。
• 市场同质化竞争：白酒行业产品差异化不足，竞争激烈，抢占市场份额难度大。

投资建议

• 白酒：建议关注贵州茅台及区域酒品牌如今世缘、迎驾、金徽。
• 大众品：建议配置业绩稳、高股息、有安全边际的个股如颐海、海天、伊利、东鹏、农夫；同时关注乳制品板块及具备强$\alpha$逻辑的个股如燕啤、安琪、盐津、宝立、西麦、卫龙、万辰、百龙、百润。

行业评级

• 评级：看好（维持）

分析师信息

• 张潇倩：执业证书号 S1230526010001
• 孙大一：执业证书号 S1230521070002
• 杜宛泽：执业证书号 S1230521070001
• 何宇航：执业证书号 S1230526050002

研究助理

• 隋牧含：suimuhan@stocke.com.cn
• 杨美云：yangmeiyun@stocke.com.cn

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