粮食种植行业深度研究报告：国内主粮供给不足惧，大豆食糖供给添变数-20200407-华创证券-41页_1mb

粮食种植行业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2019/20年度全球及中国五大主要粮食作物（小麦、稻谷、玉米、大豆、食糖）的供需状况，并对价格走势进行了预测。重点包括供需平衡、库存变化、价格波动及影响因素等。

主要观点与关键信息

一、小麦

• 全球供需：2019/20年度全球小麦产量为7.65亿吨，国内消费量为7.55亿吨，期末库存2.87亿吨，库消比38.0%，较18/19年度上升0.4个百分点。
• 中国产销：我国小麦产量和消费量均为全球最高，自给率均值为106%。2019/20年度我国小麦预期产量1.34亿吨，消费量1.28亿吨，期末库存1.48亿吨，库消比116%，未来以结构性去库存为主。
• 价格走势：预计2020年小麦价格将呈现“前低后高”的趋势，二季度新麦上市，价格可能偏弱，三季度随着消费旺季来临及生猪产能恢复，价格或回升。

二、稻谷

• 全球供需：2019/20年度全球大米产量4.99亿吨，国内消费量4.92亿吨，期末库存1.82亿吨，库消比37.0%，较18/19年度上升1个百分点。
• 中国产销：我国稻谷产量和消费量均居全球首位，近五年稻谷产量在2.1亿吨左右波动，消费量约在2亿吨上下，库消比从11/12年度的17%升至19/20年度的86.24%，远高于全球平均水平。
• 价格走势：国内稻谷价格或保持稳定，国际价格需关注印度等主产国疫情及贸易限制措施。

三、玉米

• 全球供需：2019/20年度全球玉米产量11.12亿吨，国内消费量11.36亿吨，期末库存2.97亿吨，库消比26.2%，较18/19年度下降1.8个百分点。
• 中国产销：我国玉米产量和消费量均居全球前列，2016年产量达历史峰值2.64亿吨后进入去库存阶段。2019年库销比降至71.4%，仍高于全球水平。
• 价格走势：随着供给端极端天气及病虫害风险，以及需求端生猪产能恢复和工业消费回升，国内玉米价格或开启持续上行通道。

四、大豆

• 全球供需：2019/20年度全球大豆产量预计降至3.42亿吨，同比下降4.7%，国内消费量上升至3.5亿吨，同比增长2.1%，库消比降至29.3%。
• 中国产销：我国大豆进口量占消费量的81%，对外依存度高，价格与国际市场联动性强。
• 价格走势：全球大豆价格有望见底回升，需密切关注美国大豆播种情况及巴西运输情况。

五、食糖

• 全球供需：18/19榨季全球产糖量1.79亿吨，同比下降8%。19/20榨季主产国产量或继续下降，巴西、印度、泰国均预计减产。
• 中国产销：2019/20榨季我国食糖产量或同比下降2.4%，进口量占比较大，受国际因素影响显著。
• 价格走势：糖价上行充满不确定性，需关注油价波动、虫害及疫情等多重因素。

风险提示

• 新冠疫情全球失控：可能影响国际供应链及农产品价格。
• 虫害爆发：如草地贪夜蛾与沙漠蝗虫，可能对国内玉米等作物产量造成威胁。

关键数据对比

报告亮点

• 供需结构分析：详细梳理五大农产品的全球及国内供需结构，分析库存变化趋势。
• 价格预测：基于供需平衡和市场动态，对各农产品价格走势进行判断。
• 政策与市场影响：强调政策调控工具对国内价格的稳定作用，以及国际市场对大豆、食糖等的影响。

投资逻辑

报告从全球主要供给国、需求国、进口国、出口国及种植周期入手，分析各农产品供需平衡表及核心影响因子，从而对价格走势做出判断，为投资者提供参考。

图表目录

• 小麦作物示意图

• 全球主要作物2018年总产量

• 全球小麦种植分布区域

• 全球小麦播种面积、产量、消费量分国别结构

• 全球小麦供需平衡表

• 美国、中国、印度、俄罗斯、欧盟小麦供需平衡表

• 我国小麦自2004年以来产量趋势

• 我国小麦消费量趋势

• 我国小麦历年自给率

• 国家临储小麦拍卖情况

• 国内小麦价格季节性波动

• 全球大米前十大主产国产量占比

• 全球大米出口量占比

• 全球大米进口量占比

• 全球大米消费量占比

• 全球大米供需平衡表

• 美国、中国、印度、印尼、越南、泰国大米供需平衡表

• 我国大米供需平衡表

• 国内大米价格季节性波动

• 全球玉米种植面积分国别统计

• 全球玉米产量分国别统计

• 全球玉米出口、进口、消费分国别统计

• 全球玉米供需平衡表

• 美国、中国、巴西、阿根廷玉米供需平衡表

• 我国玉米产量及增速

• 我国玉米临时收储量

• 我国玉米消费量及增速

• 我国玉米进口量及占比

• 我国玉米供需平衡表

• 全球大豆产量分国别结构

• 全球大豆消费量分国别结构

• 全球大豆出口分国别结构

• 全球大豆进口分国别结构

• 美国、巴西、阿根廷、中国大豆供需平衡表

• 中国大豆净进口量走势图

• DCE大豆结算价与CBOT大豆结算价对照图

• 全球食糖主产国产量

• 全球食糖主产国产量占比

• 全球食糖主贸易国出口量

• 全球食糖主贸易国出口量占比

• 全球主要产区榨季时间进度

• 巴西、印度、泰国糖产量及库存

• 中国食糖产量及进口

• 全球食糖供需平衡表

总结

本报告全面分析了2019/20年度五大主粮的全球及国内供需情况，指出我国在小麦、稻谷、玉米等作物上具有较高的自给率，但大豆和食糖的对外依存度较高，价格受国际市场影响较大。同时，新冠疫情、极端天气、虫害等多重因素对农产品价格走势产生重要影响，投资者需密切关注供需变化及政策动向。