20200810-华安证券-粮食种植深度报告：国内主粮供给平稳，玉米大豆价格趋势上行_46页_2mb

国内主粮供给平稳，玉米大豆价格趋势上行

核心内容

本报告分析了2020/21年度中国主要粮食作物——小麦、水稻、玉米和大豆的供需情况与价格趋势。总体来看，国内主粮供给保持平稳，其中玉米和大豆价格有上行趋势，而小麦和水稻价格则相对稳定。

主要观点

• 小麦：中国小麦库消比维持高位，价格不具备大幅上涨基础，但主产区价格或将继续走高。
• 水稻：国际价格需关注疫情发展，国内价格或呈稳定运行态势。
• 玉米：饲用需求提升与临储库存消化将推动玉米价格继续上行。
• 大豆：全球大豆价格或见底回升，需紧密跟踪新冠疫情和中美贸易战。

关键信息

小麦

• 2020/21年度全球小麦产量7.69亿吨，国内消费量7.52亿吨，期末库存3.15亿吨，库消比33.5%，较19/20年度提升1.7个百分点。
• 中国小麦产量和消费量均为全球最高，2006-2019年自给率均值为106%。
• 我国小麦库消比达到123.8%，远高于全球平均水平，去库存压力仍严峻。
• 小麦价格受季节性因素和托市收购影响，但整体供需格局宽松，价格不具备大幅上涨基础。

水稻

• 2020/21年度全球大米产量5.03亿吨，国内消费量4.98亿吨，期末库存1.86亿吨，库消比37.3%，较19/20年度提升0.2个百分点。
• 中国是全球最大的大米生产与消费国，近5年稻谷产量在2.1亿吨左右波动，库消比从11/12年的17%升至19/20年的86.24%。
• 国内大米价格相对稳定，价格调控工具完备，价格或保持稳定。

玉米

• 2020/21年度全球玉米产量11.63亿吨，国内消费量11.6亿吨，期末库存3.15亿吨，库消比27.2%，较19/20年度下降0.6个百分点。
• 中国是全球最大的玉米生产国，2020年预计播种面积4112万公顷，产量2.615亿吨，总消费量2.93亿吨，供需缺口2454万吨。
• 畜禽存栏上升将带动玉米需求稳步提升，临储库存持续消化，国内玉米价格有望继续上行。

大豆

• 2020/21年度全球大豆产量3.63亿吨，国内消费量3.64亿吨，期末库存0.95亿吨，库消比18.1%，低于历史均值。
• 中国大豆进口量占全球61%，国内进口量占消费量90.4%，国内外大豆价格走势联动性强。
• 疫情和中美贸易战增加了大豆供给的不确定性，需紧密跟踪美国、巴西等主要主产国的播种和运输情况。

投资建议

• 国内玉米价格趋势上行，玉米种子公司有望受益，建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。

风险提示

• 病虫害影响
• 极端自然灾害影响
• 农业政策调整
• 贸易纠纷等

图表目录

• 图表1：小麦作物示意图
• 图表2：全球主要作物2019年总产量（亿吨）
• 图表3：全球小麦种植分布区域
• 图表4：19/20全球小麦产量分国别结构
• 图表5：19/20全球小麦消费量分国别结构
• 图表6：全球小麦生长周期示意图
• 图表7：全球小麦供需平衡表
• 图表8：美国小麦供需平衡表
• 图表9：中国小麦供需平衡表
• 图表10：印度小麦供需平衡表
• 图表11：俄罗斯小麦供需平衡表
• 图表12：欧盟28国小麦供需平衡表
• 图表13：我国小麦产量呈持续上升趋势
• 图表14：我国小麦最低收购价呈持续上升趋势
• 图表15：我国小麦消费量相对稳定
• 图表16：我国小麦历年自给率
• 图表17：2015-2019年期间国家临储小麦拍卖情况
• 图表18：我国小麦供需平衡表
• 图表19：国内小麦价格季节性波动明显
• 图表20：2019/2020全球大米主产国产量
• 图表21：2019/2020全球大米主产国产量占比
• 图表22：2019/2020全球大米分国别出口量占比
• 图表23：2019/2020全球大米分国别进口量占比
• 图表24：2019/2020全球大米分国别消费量
• 图表25：2019/2020全球大米分国别消费量占比
• 图表26：全球稻谷生长周期示意图
• 图表27：全球大米供需平衡表
• 图表28：美国大米供需平衡表
• 图表29：中国大米供需平衡表
• 图表30：印度大米供需平衡表
• 图表31：印尼大米供需平衡表
• 图表32：越南大米供需平衡表
• 图表33：泰国大米供需平衡表
• 图表34：我国稻谷产量及增速
• 图表35：我国稻谷最低收购价
• 图表36：我国稻谷消费量及增速
• 图表37：我国历年稻谷和大米进口量
• 图表38：我国大米进口国别及占比
• 图表39：我国稻谷消费用途
• 图表40：我国稻谷供需平衡表
• 图表41：我国大米供需平衡表
• 图表42：我国稻谷库销比自2011年后持续增长
• 图表43：2015-2020年期间政策粮拍卖与成交情况
• 图表44：国内稻谷价格趋势较为平稳
• 图表45：全球玉米种植面积分国别统计
• 图表46：全球玉米产量分国别统计
• 图表47：全球玉米出口、进口、消费量分国别统计
• 图表48：美国玉米主产区
• 图表49：中国玉米主产区
• 图表50：巴西玉米主产区
• 图表51：全球玉米生长周期示意图
• 图表52：全球玉米供需平衡表
• 图表53：美国玉米供需平衡表
• 图表54：中国玉米供需平衡表
• 图表55：巴西玉米供需平衡表
• 图表56：阿根廷玉米供需平衡表
• 图表57：我国玉米产量及增速
• 图表58：我国历年玉米临时收储量
• 图表59：我国玉米消费量及增速
• 图表60：我国玉米消费结构
• 图表61：我国历年玉米进口量
• 图表62：我国玉米进口国别及占比
• 图表63：我国玉米供需平衡表
• 图表64：我国玉米库销比自2016年后逐步下降
• 图表65：政府调控政策不断加码
• 图表66：8月6日国家临储玉米竞价交易成交结果
• 图表67：2018-2020年期间政策粮拍卖与成交情况
• 图表68：美国累计新冠确诊病例分布图
• 图表69：我国玉米进口国别及占比
• 图表70：中国玉米供需平衡表（2020年8月）
• 图表71：国内玉米价格季节性波动图
• 图表72：19/20年全球大豆产量分国别结构
• 图表73：19/20年全球大豆消费量分国别结构
• 图表74：19/20年全球大豆出口分国别结构
• 图表75：19/20年全球大豆进口分国别结构
• 图表76：美国大豆主产区
• 图表77：巴西大豆主产区
• 图表78：全球大豆生长周期示意图
• 图表79：全球大豆库消比及价格
• 图表80：全球大豆供需平衡表
• 图表81：美国大豆供需平衡表
• 图表82：巴西大豆供需平衡表
• 图表83：阿根廷大豆供需平衡表
• 图表84：中国大豆供需平衡表
• 图表85：中国大豆净进口量走势图
• 图表86：DCE大豆结算价与CBOT大豆结算价对照图
• 图表87：美国大豆主产区
• 图表88：美国现有新冠疫情病例地图
• 图表89：美国新增疫情分布排名（深色为大豆主产区）
• 图表90：美国累计疫情分布排名（深色为大豆主产区）
• 图表91：中国从美国进口大豆金额对比
• 图表92：国内大豆价格季节性波动明显