20260307-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（197）_生猪行业产能去化预期强化_关注原油上涨推动农产品涨价_27页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（197）总结

核心内容

本报告聚焦于中国农产品市场，分析了当前生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、棉花、红枣等主要农产品的市场动态与基本面情况，并对行业未来走势进行了展望。

主要观点

1. 生猪行业：行业反内卷有序推进，产能去化预期强化，官方产能调控将加速头部企业现金流改善，成本优势明显，强者恒强。
2. 白鸡：供给小幅增加，但中长期消费有望复苏，龙头企业单位超额收益优势明显。
3. 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益于内需改善。
4. 鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力较大，行业盈利仍处于周期底部。
5. 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行，国内外景气有望共振。
6. 原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。
7. 豆粕：估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。
8. 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩，价格有望温和上涨。
9. 橡胶：短期受益石化链涨价，中期看好景气向上。
10. 棕榈油：短期底部震荡，中长期关注政策支撑。
11. 棉花：供给较为充裕，需求尚待修复。
12. 红枣：新季维持丰产，关注旺季消费支撑。

关键信息

市场走势

• 生猪价格：3月6日为10.29元/公斤，周环比下降4.72%，同比大幅下降28.89%。
• 白鸡价格：3月6日毛鸡价格为7.00元/公斤，周环比下降3%，同比上涨8%。
• 黄鸡价格：浙江地区快大三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡价格分别为5.0元、4.6元、6.1元/斤，周环比分别下降2%、0%、5%。
• 鸡蛋价格：主产区价格为2.95元/斤，周环比上涨0.68%，同比上涨5.73%。
• 肉牛价格：国内育肥公牛出栏价为25.20元/kg，周环比持平，同比上涨6%；牛肉市场价为62.00元/kg，周环比微涨0.19%，同比上涨20.09%。
• 原奶价格：2月26日国内主产区原奶均价为3.03元/kg，同比小幅下降2%。
• 豆粕价格：3月6日豆粕现货价为3175元/吨，周环比上涨1.81%。
• 玉米价格：3月6日国内玉米现货价为2383元/吨，周环比上涨1%，同比上涨7%。
• 橡胶价格：2月27日国内全乳胶山东市价为16850元/吨，周环比上涨4.33%。
• 棕榈油价格：3月6日国内均价为9178元/吨，周环比上涨4.41%。
• 棉花价格：国产棉新疆3128B价格为16872元/吨，周环比小幅下降0.35%。
• 红枣价格：新季维持丰产，产区和销区价格稳定，但需关注旺季消费支撑。

投资建议

• 推荐关注牧业、猪禽龙头、宠物行业。
• 具体推荐公司包括：
  • 牧业：优然牧业、现代牧业
  • 生猪：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团
  • 禽类：立华股份、益生股份、圣农发展
  • 饲料：海大集团
  • 宠物：乖宝宠物

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险

行业展望

牧业

• 国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。
• 头部企业受益于产能收缩，成本优势明显，有望转型为红利标的。

畜禽养殖

• 生猪行业反内卷，有望托底盈利。
• 禽类行业供给波动有限，行情有望随需求复苏，龙头企业单位超额收益优势显著。

饲料

• 饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。

宠物

• 宠物消费为稀缺成长行业，有望持续受益人口变化趋势。

行业数据概览

生猪

• 3月6日生猪价格10.29元/公斤，周环比-4.72%，同比-28.89%。
• 出栏均重123.17公斤，周环比+0.09%。
• 鲜销率84.60%，周环比-0.02%。
• 7kg仔猪价格339元/头，周环比-5%，同比-24.72%。
• 能繁母猪存栏量3961万头，季度环比减少1.73%。

白鸡

• 鸡苗价格2.65元/羽，周环比-5%，同比+4%。
• 毛鸡价格7.00元/公斤，周环比-3%，同比+8%。
• 鸡苗销量6011.50万羽，周环比-4.93%。
• 祖代鸡在产存栏5009.88万套，后备存栏3851.79万套。

黄鸡

• 快大三黄鸡价格5.0元/斤，周环比-2%。
• 雏鸡售价2.10元/羽，周环比-1.95%。
• 雏鸡销量3393.71万羽，周环比+3.19%。
• 父母代存栏1395.56万套，后备存栏873.06万套。

鸡蛋

• 主产区价格2.95元/斤，周环比+0.68%，同比+5.73%。
• 淘汰鸡出栏量32.42万只，周环比+6.33%。
• 蛋鸡养殖利润-9.11元/只，周环比-2.57%。
• 蛋鸡养殖成本135.79元/只，周环比+0.68%。

肉牛

• 育肥公牛出栏价25.20元/kg，周环比持平，同比+5.88%。
• 牛肉市场价62.00元/kg，周环比+0.19%，同比+20.09%。
• 全国肉牛存栏107560头，周环比-1.05%。

原奶

• 2月26日原奶均价3.03元/kg，同比-2%。
• 奶牛存栏预计持续去化，行业普遍处于现金亏损状态。

豆粕

• 现货价3174.57元/吨，周环比+1.81%。
• 大豆进口成本已与国内价格倒挂，关注天气及贸易端催化。

玉米

• 现货价2383元/吨，周环比+1%，同比+7%。
• 饲料企业库存天数30.25天，周环比-3.32%。
• 深加工企业库存量343.70万吨，周环比-10.77%。

橡胶

• 国产全乳胶山东市价16500元/吨，周环比-2.08%。
• 橡胶产量和进口量均有所波动，关注石化链涨价及中期景气。

棕榈油

• 国内均价9178元/吨，周环比+4.41%。
• 马来西亚产量下降，出口量上升，关注政策支撑。

棉花

• 国产棉价格16872元/吨，周环比-0.35%。
• 棉花进口量上升，需求尚待修复。

红枣

• 产区和销区价格稳定，新季维持丰产，关注旺季消费支撑。

结论

整体来看，农产品市场在2026年3月呈现出阶段性调整与结构性机会并存的态势。生猪、肉牛、原奶等板块受益于产能去化和需求修复，具有较好的中长期投资价值。同时，豆粕、玉米等饲料原料价格低位，具备估值优势。建议投资者关注牧业、猪禽龙头及宠物行业，把握养殖周期反转带来的投资机会。