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【L周报20260809】供应偏紧，价格偏强运行

核心观点

• 观点：聚乙烯（PE）等待做空机会，但上方空间也可能较大。
• 合约：12609
• 逻辑：美伊局势再度紧张，导致原油价格上涨，成本端支撑增强。但PE自身基本面变动不大，中长期供应端有望恢复至高位，而需求端负反馈严重，价格高位下需求萎缩。综上，PE基本面偏弱，建议等待做空机会。

产业链操作建议

关键信息

成本端

• 原油价格：美伊局势紧张导致油价反弹，但霍尔木兹海峡的重新开放预期削弱了供应风险，油价下行。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格走势偏弱，外采乙烯制利润低位反弹至冲突前水平。
• 煤价：煤价震荡运行，终端需求稳步复苏，但港口、电厂库存同比偏高，对煤价上涨形成压制。

供应端

• 国产供应：
  • 本周PE产量66.42万吨，环比-0.21万吨。
  • HDPE产量29.93万吨（+1.65万吨），LLDPE产量28.68万吨（-1.48万吨）。
  • 开工率78.25%，环比+3.45%。
  • 检修损失量14.24万吨，环比+1.24万吨。
  • 未来计划新增产能包括中煤榆林二期、中沙古雷、蓝海新材料等，预计年度产能增速11.32%。
• 进口供应：
  • 6月进口量44.93万吨，同比-53.16%，环比-11.71%。
  • 出口量39.43万吨，净进口5.5万吨，环比+874.65%。
  • 中东局势对成本和运输造成影响，进口窗口虽开启但接盘意愿不高。

需求端

• 下游整体开工率34.67%，环比+0.48%。
• 农膜需求逐渐进入旺季，但尚未集中备货。
• 包装膜开工+0.7%，部分刚需订单支撑开工上行。
• 管材开工持平，中空开工-0.7%，拉丝开工+1.8%，注塑开工+0.7%。
• 需求端负反馈严重，价格高位下需求萎缩。

库存

• 本周生产企业库存+4.34万吨至46.47万吨，其中两油库存+3.4万吨，煤制库存+0.94万吨。
• 社会库存环比-0.54万吨至29.55万吨。
• 月初企业挺价，下游阶段性补库后观望，采购力度减弱，导致库存上升。

盘面价差与基差

• 91月差：进一步走强至470元/吨以上，显示远月供应压力将兑现。
• L-PP09价差：反弹至-420元/吨左右，因L价格涨幅大于PP。
• L-V09价差：小幅下行。
• 基差：
  • 华东对09合约基差走弱50至410元/吨。
  • 华北基差走强30至240元/吨。
  • 华南基差走弱50至510元/吨。
  • 非标基差走势类似。

持仓、成交与仓单情况

• 01合约持仓量、成交量及仓单数据均显示市场活跃度变化。
• 05合约与09合约成交量波动，反映市场交易情绪。

数据来源与更新频率

• 所有数据来源于企智汇、隆众资讯、Mysteel、Wind、ICIS、卓创资讯等。
• 更新频率为日度或周度，部分为月度。

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