20260911-东证期货-成本支撑与需求疲弱交织_矿价震荡拉锯_32页_20mb

报告摘要

铁矿石市场周度分析总结（2026年9月11日）

核心内容概述

本周铁矿石市场呈现震荡拉锯态势，成本支撑与需求疲弱交织，整体走势偏弱。分析师许惠敏指出，当前铁矿石基本面变化不大，但市场信心受宏观波动影响，导致价格缺乏明显反弹动力。

主要观点与关键信息

1. 供给端分析

全球发运量：本周全球铁矿石发运量为3358.30万吨，环比减少213.30万吨（-5.97%）。
澳洲发运量：1926.40万吨，环比减少101.70万吨（-5.01%）。
巴西发运量：772.50万吨，环比减少67.80万吨（-8.07%）。
澳巴合计发运量：2698.90万吨，环比减少169.50万吨（-5.91%）。
成本支撑：柴油及运费高位推升边际成本，巴西小矿选厂停产扰动供应，但主流矿山发运未受显著冲击。
发运占比：澳巴合计发运量占全球发运量的80.3%（基于周度平均数据），显示其在供应中的主导地位。

2. 需求端分析

钢厂产能利用率：全国247家钢厂高炉产能利用率为88.73%，环比减少0.19%。
铁水产量：236.29万吨，环比减少0.53万吨（-0.22%）。
钢厂盈利：盈利比例为7.79%，环比减少22.51个百分点（-74.29%），显示钢厂利润承压。
需求表现：节前补库提供短暂刚需支撑，但补库结束后追高情绪减弱，需求整体承压。

3. 库存情况

港口库存：中国45港铁矿库存为16232.90万吨，环比减少81.76万吨（-0.50%）；中国47港库存为17023.22万吨，环比减少107.58万吨（-0.63%）。
库存影响：港口现货库存处于高位，钢厂盈利恶化抑制主动采购意愿，对价格上行形成压制。

4. 价格与基差

主力合约：结算价720.00元/吨，环比减少6.00元/吨（-0.83%）。
基差：-2.67元/吨，环比增加0.15元/吨（-5.31%）。
普氏指数：97.85美元/干吨，环比减少1.55美元/干吨（-1.56%）。
螺矿比：4.329，显示螺纹钢与铁矿石价格关系。

5. 价差分析

月间价差：9-1价差-12.50元/吨，1-5价差11.00元/吨，5-9价差-23.50元/吨。
价差趋势：近弱远强格局显现，即期抛压与远期成本预期相互拉扯，整体波动偏中性。

6. 市场观点分布

本周观点：0家看涨，4家中性，7家看跌。
上周观点：1家看涨，6家中性，3家看跌。
市场分歧点：钢厂利润承压致铁水见顶回落，与节前补库支撑矿价反弹形成预期差。

产业链动态

产品	观点评级	核心观点
焦煤	谨慎偏空	供应偏紧支撑底部，短期高位震荡，关注复产与铁水拐点。
焦炭	谨慎偏空	五轮提涨落地，低库存支撑底部，但钢厂亏损致需求承压，短期震荡。
螺纹钢	谨慎偏空	供需双弱但成本托底，库存去化，短期震荡。
热轧卷板	谨慎偏空	供需双弱但库存去化，成本支撑与需求疲软博弈，短期震荡。

关键数据与图表

海运费：
- 西澳-青岛：17.89美元/吨，环比减少0.09美元/吨（-0.50%）。
- 巴西-青岛：41.73美元/吨，环比增加0.92美元/吨（+2.25%）。
钢厂数据：
- 高炉产能利用率：88.73%，环比减少0.19%。
- 日均铁水产量：236.29万吨，环比减少0.53万吨（-0.22%）。
- 盈利比例：7.79%，环比减少22.51个百分点（-74.29%）。
消耗量：
- 国产烧结粉日均消量：7.18万吨，环比增加0.02万吨（+0.28%）。
- 进口烧结粉日均消耗量：61.78万吨，环比减少0.13万吨（-0.21%）。
库存数据：
- 中国45港库存：16232.90万吨，环比减少81.76万吨（-0.50%）。
- 中国47港库存：17023.22万吨，环比减少107.58万吨（-0.63%）。
- 247家样本钢厂进口矿库存：9044.46万吨，环比增加140.98万吨（+1.58%）。
- 进口烧结粉库存：1371.40万吨，环比增加0.64万吨（+0.05%）。

市场展望

短期趋势：铁矿石价格预计延续弱势震荡，下方空间有限。
影响因素：
- 成本支撑：高运费及巴西小矿停产增强成本支撑。
- 需求疲软：钢厂盈利恶化，铁水产量承压。
- 库存压力：港口库存高位，抑制价格上行。
- 宏观环境：市场信心不足，政策与经济波动加剧不确定性。

重点新闻

矿山动态：
- 2026-09-08：乌克兰矿企Ferrexpo完成1亿美元融资，球团业务重启。
- 2026-09-09：力拓SimFer西芒杜铁矿项目马瑞巴亚港调试预计明年初完成。
宏观新闻：
- 2026-09-09：美国财长贝森特试图为债券市场降温。
- 2026-09-09：伊朗打击约旦美军基地。
- 2026-09-09：40年房贷新政一线调查，购房者多审慎观望。
- 2026-09-09：8月中国通胀回升。
- 2026-09-11：美国8月PPI环比上升0.4%，同比5.4%。
- 2026-09-11：欧央行加息25bp。
- 2026-09-11：发改委聚焦低价无序竞争问题。
- 2026-09-11：金融监管部门介绍金融强国建设情况。

总结

铁矿石市场当前处于成本支撑与需求疲弱交织的阶段，价格震荡偏弱。供给端因高运费和巴西小矿停产形成一定支撑，但整体发运量仍环比下降。需求端受钢厂盈利恶化影响，铁水产量持续下滑，节前补库支撑有限。库存高位进一步压制价格上行空间，市场信心不足，短期预计延续弱势震荡格局。需密切关注钢厂利润变化、补库节奏及宏观政策动向。

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