20260925-中泰期货-工业硅多晶硅周报_假期前补库触发产业端支撑_48页_3mb

工业硅多晶硅周报总结（2026年9月25日）

核心内容概览

本报告分析了2026年9月21日至9月25日期间，工业硅与多晶硅的市场动态，涵盖价格、成本、利润、供应、需求及库存等多个维度，并对市场趋势进行了展望。

一、工业硅市场分析

1.1 价格走势

• 天津港553价格：9300元/吨，周环比上涨50元，涨幅0.5%。
• 新疆99硅价格：8750元/吨，周环比持平。
• 云南421价格：9650元/吨，周环比持平。

1.2 成本与利润

• 硅煤价格：企稳，周环比无变化。
• 石油焦价格：周环比上涨350元。
• 碳电极价格：周环比上涨200元。
• 工业硅现金成本：
  • 云南：9778元/吨，周环比上涨238元。
  • 四川：10119元/吨，周环比上涨32元。
  • 新疆：9791元/吨，周环比上涨32元。
• 工业硅现金利润：
  • 云南：-428元/吨，周环比下降238元。
  • 四川：-869元/吨，周环比下降32元。
  • 新疆：-591元/吨，周环比下降32元。

1.3 供应情况

• 全国工业硅周产：77809吨，环比增加1902吨，增幅2.5%。
• 新疆周产：35996吨，环比增加482吨，增幅1.4%。
• 云南周产：11740吨，环比持平。
• 四川周产：5708吨，环比持平。
• 内蒙周产：9430吨，环比增加300吨，增幅3.3%。

1.4 库存情况

• 工业硅总库存：含仓单65.88万吨，环比减少3.35万吨，降幅4.84%。
• 总库存可用时间：39.42天，环比减少12.98天，降幅24.8%。
• 社库：45.8万吨，环比减少2.8万吨，降幅5.8%。
• 厂库：20.08万吨，环比减少0.55万吨，降幅2.7%。
• 仓单：16.79万吨，环比增加0.08万吨，增幅0.5%。

1.5 市场逻辑

• 供需逻辑：多晶硅联合减产预期强化，但因枯水期工业硅西南地区也有减产预期，导致供需双减，库存去化幅度收窄。
• 估值逻辑：工业硅估值中性偏低，成本端支撑偏强，硅煤价格企稳。
• 交易策略：关注回调买入低估值机会；卖出虚值看跌期权；无月间操作建议。
• 风险提示：煤炭价格波动、供应端政策调整、多晶硅政策等。

二、多晶硅市场分析

2.1 价格与利润

• N型多晶硅致密料价格：40.9元/kg，周环比持平。
• 致密料平均成本：42.0元/kg，周环比持平。
• 致密料平均利润：-1.1元/kg，周环比持平。
• N型183硅片价格：1.01元/片，周环比下降0.015元，跌幅1.5%。
• N型183硅片成本：1.078元/片，周环比持平。
• N型183硅片利润：-0.068元/片，周环比下降0.015元，跌幅28.3%。
• 多晶硅周产：2.69万吨，环比下降0.01万吨，跌幅0.4%。
• 多晶硅厂库库存：33万吨，环比增加1.1万吨，增幅3.4%。
• 硅片周产：13.57GW，环比增加0.92GW，增幅7.3%。
• 硅片库存：27.0GW，环比减少4.3GW，降幅13.8%。
• 硅片库存可用时间：10.56天，环比减少7.23天，降幅40.6%。
• 组件厂库库存：27.0GW，环比减少0.5GW，降幅1.8%。
• 组件库存可用时间：10.56天，环比减少7.23天，降幅40.6%。

2.2 需求情况

• 硅片需求：210N需求阶段性释放，183需求仍偏平淡。
• 组件需求：重心下移，分布式需求偏弱，集中式交付量增加，库存小幅下降。
• 多晶硅库存：整体库存压力有所缓解，但高库存与弱现实矛盾仍限制反弹空间。

2.3 政策与市场动态

• 政策影响：7月1日国标委公布能耗新标，7月21日宣贯会预计影响25%存量产能。
• 减产计划：9月14-15日上报减产计划，若执行，或开启去库拐点。
• 市场逻辑：多晶硅主导交易逻辑为高库存与弱现实矛盾，需减产落地验证，中性估值，预计震荡偏强。

三、有机硅市场分析

3.1 价格与利润

• DMC价格：13803元/吨，周环比上涨250元，增幅1.8%。
• DMC利润：978元/吨，周环比下降250元，跌幅20.4%。
• DMC周产：42900吨，环比增加3600吨，增幅9.2%。
• DMC周表需：40186吨，环比减少1000吨，降幅2.4%。
• DMC库存：39100吨，环比增加4100吨，增幅11.7%。
• DMC库存可用时间：6.81天，环比增加0.86天，增幅1.8%。

3.2 需求与库存

• 单体厂订单：排期充足，预售订单集中在8月下旬至9月上旬。
• 开工率：维持60%，与8月持平。
• 库存情况：有机硅库存维持中性，库存可用时间略有增加。

四、铝合金与出口需求

4.1 铝合金需求

• 铝合金产量：99798吨，环比增加2906吨，增幅3.0%。
• 需求特点：旺季需求增加不明显，买方市场以刚需补库为主，成交暂不活跃。

4.2 出口情况

• 出口量：当月141010吨，环比增加11564吨，增幅8.9%。
• 出口价格：维持稳定，国外询单存在，但价格偏低，工厂采购受限。
• 市场动态：出口贸易商释放部分刚需订单，价格波动受限。

五、关键信息总结

• 工业硅：
  • 价格小幅上涨，成本企稳。
  • 供应端部分区域复工，但南方工厂将减产。
  • 库存小幅去化，估值中性偏低。
• 多晶硅：
  • 价格震荡偏强，库存压力缓解。
  • 减产预期强化，但高库存限制反弹空间。
  • 硅片和组件需求阶段性改善，但整体仍偏弱。
• 有机硅：
  • DMC价格上升，利润下降。
  • 库存维持中性，订单排期充足。
• 铝合金与出口：
  • 铝合金需求平淡，出口量上升但价格承压。

六、主要观点

• 工业硅：当前估值中性偏低，成本支撑较强，预计回调后可逢低买入。
• 多晶硅：需关注减产落地，库存压力缓解，但高库存限制反弹高度。
• 有机硅：库存中性，订单排期充足，但利润承压。
• 铝合金：需求平淡，成交不活跃。
• 出口：量增价稳，但价格偏弱，工厂采购受限。

七、风险提示

• 煤炭价格波动。
• 政策变化，如能耗标准、反内卷政策。
• 宏观经济因素影响。

八、数据来源

• 铁合金在线
• SMM
• 百川
• 硅业分会
• Wind
• 广期所
• 海关总署