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7月非农数据出炉，美联储加息预期降温，国内期货市场多数品种收涨

核心内容

2026年8月10日，国内期货市场整体呈现上涨态势，主要品种中贵金属领涨，航运板块领跌，市场分化明显。美国7月非农就业数据大幅不及预期，导致市场对美联储加息的预期降温，美元指数回落至99.6附近，缓解了以美元计价大宗商品的估值压力。同时，中东地缘局势缓和，风险偏好回升，为市场提供偏暖环境。

主要观点

1. 股指全线收涨

• 非农数据走弱缓解加息担忧，风险偏好回升支撑市场。
• 持仓量回落，上涨持续性需量能配合验证。

2. 贵金属一枝独秀

• 非农数据不及预期，市场下调对美联储加息的押注，美元走弱利好贵金属。
• 白银价格受美元波动影响反弹上涨，短期存在修复空间。

3. 化工与新能源材料表现活跃

• 纯碱大涨3.21%，收于966元/吨，技术面显示低位震荡，短期缺乏趋势性突破动力。
• 碳酸锂上涨2.87%，反映新能源产业链情绪修复。

4. 部分工业品承压

• 基本金属与黑色系多数收跌，沪锌跌1.12%，沪锡跌1.06%，多晶硅跌2.54%。
• 螺纹钢、铁矿石、热卷等小幅走弱。

5. 农产品整体表现温和

• 玉米、白糖、生猪、棕榈油等小幅收涨，鸡蛋、菜粕等小幅回落。
• 价格波动缺乏明显方向性驱动。

关键信息

资金流向

• 主要动向席位：

  • 徽商席位加多螺纹钢、PVC、热卷
  • 东财席位减多生猪、玉米、氧化铝
  • 平安席位加多螺纹钢、玉米
  • 永安席位加多玉米、螺纹钢
  • 中信席位加多玉米、豆粕
  • 国君席位减多豆粕、热卷

• 外资机构席位：

  • 瑞银席位加空螺纹钢
  • 摩根大通席位加空铁矿石、沪镍
  • 高盛席位减空螺纹钢、玻璃

热点品种研报

沪锌

• 行情分析：沪锌主力合约低开低走，收盘下跌1.12%，空头氛围偏浓。
• 短期展望：短期维持区间震荡，国内社库累积、下游需求淡季压制上行空间，海外LME库存去化对下方有支撑。
• 宏观预期：美国非农数据不及预期，加息预期降温；国内制造业PMI回落，锌消费需求支撑不足。
• 风险关注：
  • 海外多头集中获利平仓带来的短期波动风险；
  • 国内下游需求疲软，出口兑现不及预期；
  • 社会库存持续累积，现货压力上升。

纯碱

• 行情分析：纯碱主力合约SA2609收涨3.21%，价格在低位震荡，成交量184.83万手，持仓量105.10万手。
• 短期展望：短期震荡格局，缺乏基本面支撑的趋势性突破动力。
• 宏观预期：行业正经历从“产能扩张”向“产能出清”转型，天然碱法生产成本低，价格中枢下移。
• 风险关注：
  • 下游浮法玻璃冷修超预期；
  • 高库存压力难以快速缓解；
  • 新增产能释放超预期；
  • 成本倒挂下氨碱法企业现金流压力；
  • 出口贸易壁垒与国际竞争风险。

白银

• 行情分析：白银主力合约上涨3.34%，市场情绪缓和，多头驱动力改善。
• 短期展望：短期内受美元波动影响上涨，但高利率状态未变，市场未形成一致预期。
• 宏观预期：中长期以流动性政策预期为主，去美元化逻辑存在反复可能。
• 风险关注：
  • 去美元化逻辑被证伪，美元估值修复；
  • 美国就业数据超预期，通胀预期加强；
  • 美联储决策风格转变，加息预期扭转。

焦煤

• 行情分析：焦煤主力JM2609收于1273.5元/吨，延续反弹走势。
• 短期展望：短期维持区间震荡，供给端偏紧，需求端受压制。
• 宏观预期：国内流动性宽松，但传统行业刺激力度有限，宏观氛围偏弱。
• 风险关注：
  • 山西复产煤矿实际产量释放节奏；
  • 铁水产量是否维持235-240万吨区间；
  • 焦炭提降是否继续；
  • 进口蒙煤通关量变化；
  • 钢材淡季结束后需求验证。

丙烯

• 行情分析：价格震荡，录得带长上影的阳线，多空分歧明显。
• 短期展望：若次日低开无法收回，多头信心受挫；若放量突破，或开启新一轮上涨。
• 宏观预期：供应增量有限，需求边际改善，但终端补库意愿有限。
• 风险关注：
  • 高持仓下变盘风险增加；
  • 主力合约移仓换月，远月合约价差波动及资金博弈不确定性。

其他信息

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