20260904-建信期货-贵金属日评_5页_828kb

宏观金融团队贵金属市场分析总结

核心内容概览

本报告由建信期货宏观金融团队发布，重点分析贵金属市场近期走势及未来展望。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指），并提供了相关市场数据与图表，以及宏观事件对市场的潜在影响。

贵金属行情及展望

日内行情

• 市场表现：受特朗普称美伊冲突不会持续久以及美国8月ADP就业数据低于预期影响，美元指数承压，黄金价格反弹至4450美元/盎司附近，基本收复本周因冲突带来的跌幅。
• 建议策略：鉴于中东局势与美联储政策的不确定性，建议投资者采取宽幅震荡思路，适当降低仓位并提高持仓灵活性，以应对高波动风险。

中线行情

• 长期趋势：确认金价仍处于2016年以来的第三轮大牛市中，中国央行加速增加黄金储备及关键支撑位投资热情回暖是重要支撑。
• 中期因素：
  • 原油库存减少及美伊分歧为油价提供底部支撑。
  • AI热潮与中东局势增强美国经济动能，但同时推高通胀压力。
  • 欧美央行紧缩政策削弱贵金属流动性，抑制工业需求预期。
• 短期展望：特朗普再次TACO表明中期选举临近，弹药库存消耗限制军事行动，中东局势短期内可能缓和，为贵金属反弹创造机会。
• 投资建议：
  • 配置型投资者可继续采用定投方式超配黄金。
  • 投资型投资者宜关注3900-4100美元/盎司区间内的做多机会。
  • 白银等工业贵金属整体跟随黄金波动。

贵金属市场相关图表

以下图表由Wind提供，用于辅助分析：

• 图1：上海金银期指
• 图2：伦敦金银现货
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量(吨)
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性

主要宏观事件/数据

1. 美伊冲突升级：7月以来美伊爆发大规模交火，美国威胁进一步打击，伊朗指责美军袭击婚礼，导致民众担忧升温。
2. 美联储政策表态：纽约联储主席威廉姆斯表示，长期债券收益率上升反映经济稳健，而非通胀担忧，强调美联储将控制通胀至2%目标。
3. 美国就业数据：8月ADP民间就业数据为3.8万，低于预期4.8万，7月数据上修至4.6万，显示就业市场承压。

建信期货研究发展部

• 联系方式：021-60635739
• 研究团队：
  • 宏观金融研究团队
  • 有色金属研究团队
  • 石油化工研究团队
  • 农业产品研究团队
  • 黑色金属研究团队
  • 量化策略研究团队

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 湖北分公司：武汉市江汉区建设大道709号建银大厦2707、2708室，电话：027-65776872
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 信息来源于公开渠道，力求准确但不保证其完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 未经授权，禁止以任何形式转载、引用或分发本报告内容。