20260802-国盛证券有限责任公司-银行业周报_二季度信贷整体保持稳健_投向维持分化_11页_832kb

银行行业二季度信贷投向及投资分析总结

核心内容

2026年二季度，中国金融机构人民币各项贷款余额达到282.63万亿元，同比增长5.2%。信贷投放整体保持稳健，但贷款投向出现一定程度的分化。企业贷款成为信贷增长的核心支撑，而居民端贷款则持续放缓。

贷款投向情况

零售端贷款

• 个人贷款：2026年上半年减少3674亿元，二季度减少6636亿元，同比少增7901亿元。
  • 个人住房贷款：上半年减少7163亿元，二季度减少4300亿元，同比多减2700亿元。
  • 个人消费贷（不含住房贷款）：上半年减少3400亿元，二季度减少1400亿元，同比少增3000亿元。
  • 个人经营贷：上半年增加6889亿元，二季度减少995亿元，同比少增2268亿元。

对公端贷款

• 企业贷款：2026年上半年增加11.26万亿元，二季度增加2.5万亿元，同比少增3826亿元。
  • 短期贷款及票据融资：上半年增加5.53万亿元，二季度增加4678亿元，同比少增3226亿元。
  • 中长期贷款：上半年增加5.54万亿元，二季度增加1241亿元，同比少增1.47万亿元。
• 票据融资：二季度增加1.9万亿元，同比多增1.4万亿元，成为对公贷款的重要支撑。

中长期贷款细分

• 工业中长期贷款：二季度减少100亿元，同比少增2400亿元。
• 服务业中长期贷款：二季度增加800亿元，同比少增9200亿元。
• 基础设施中长期贷款：二季度减少900亿元，同比少增5400亿元。
• 开发贷：二季度减少5200亿元，同比多减4600亿元。

政策支持领域

• 普惠小微贷款：二季度余额38.52万亿元，同比增长8.3%，上半年增加1.95万亿元。
• 绿色贷款：二季度余额48.63万亿元，同比增长14.5%，上半年增加3.82万亿元。
• 科技型中小企业贷款：二季度余额4.15万亿元，同比增长20.1%，增速比各项贷款高15.0个百分点。
• 高新技术企业贷款：二季度余额21.53万亿元，同比增长14.6%，增速比各项贷款高9.5个百分点。

银行板块投资建议

主要观点

• 银行板块具备盈利修复的强确定性与高股息属性，是攻守兼备的配置选择。
• 重点推荐：
  • 优质区域城商行：优先选择经济强省的城商行，受益于区域经济红利，具有更强的资产扩表动能与信贷投放优势。
  • 国股行：国有大行信贷投放稳健，对公贷款利率企稳下净息差韧性较强，一季度营收明显修复，高股息属性凸显配置价值。

股价表现

• 从A股和H股银行板块的周涨跌幅来看，多数银行个股表现稳定，部分个股涨幅较大。
• 部分银行个股表现：
  • 工商银行：本周涨幅3.10%，本月涨幅13.01%，PB为0.73，处于较高分位。
  • 农业银行：本周涨幅3.60%，本月涨幅13.67%，PB为0.87。
  • 建设银行：本周涨幅5.75%，本月涨幅14.96%，PB为0.81。
  • 平安银行：本周涨幅4.77%，本月涨幅15.72%，PB为0.49，处于较低水平。
  • 苏州银行：本周涨幅5.86%，本月涨幅21.98%，PB为0.74。
  • 青农商行：本周涨幅6.73%，本月涨幅20.72%，PB为0.47。

风险提示

1. 宏观修复节奏弱于预期，信贷投放扩张空间可能承压。
2. 居民信贷需求持续低迷，按揭与消费贷需求疲软。
3. 海外环境不确定性上升，汇率与资本流动波动可能加剧。
4. 政策力度出现超预期变化，行业调整存在不确定性。

关键信息

• 信贷投放保持稳健，但居民端贷款持续放缓。
• 企业贷款增长强劲，成为信贷增长的核心动力。
• 票据融资成为对公贷款的重要支撑。
• 普惠小微、绿色信贷、科创贷款保持较好增速。
• 银行板块具备盈利修复和高股息属性，配置价值凸显。
• 投资建议关注优质区域城商行与国股行。

数据来源

• Wind
• 国盛证券研究所

分析师信息

• 刘斐然
  执业证书编号：S0680526010002
  邮箱：liufeiran@gszq.com

• 朱广越
  执业证书编号：S0680525070002
  邮箱：zhuguangyue@gszq.com