20260731-建信期货-国债日报_7页_1mb

报告摘要

宏观金融团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融研究团队发布，主要围绕7月30日国债期货市场走势、利率现券市场情况、资金市场动态及政策导向等方面进行分析。报告指出，政治局会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提振了市场对宽松政策的预期。但同时提醒注意政策面预期落空的风险。

二、主要观点与关键信息

1. 国债期货行情回顾

交易数据（7月30日）：
- TL2609：前结算价114.710，收盘价115.390，涨跌幅0.59%，成交量126700，持仓量207828，仓差+5968。
- TL2612：前结算价115.010，收盘价115.700，涨跌幅0.60%，成交量14522，持仓量32143，仓差+3244。
- TL2703：前结算价114.760，收盘价115.370，涨跌幅0.53%，成交量358，持仓量2096，仓差+29。
- T2609：前结算价109.205，收盘价109.360，涨跌幅0.14%，成交量108695，持仓量365969，仓差+1405。
- T2612：前结算价109.080，收盘价109.220，涨跌幅0.13%，成交量6937，持仓量31664，仓差+2040。
- T2703：前结算价108.980，收盘价109.115，涨跌幅0.12%，成交量142，持仓量1428，仓差+36。
- TF2609：前结算价106.400，收盘价106.505，涨跌幅0.10%，成交量75642，持仓量214257，仓差+6238。
- TF2612：前结算价106.300，收盘价106.400，涨跌幅0.09%，成交量3733，持仓量19039，仓差+704。
- TF2703：前结算价106.255，收盘价106.340，涨跌幅0.08%，成交量373，持仓量1316，仓差+143。
- TS2609：前结算价102.616，收盘价102.636，涨跌幅0.02%，成交量50085，持仓量86167，仓差+1952。
- TS2612：前结算价102.580，收盘价102.606，涨跌幅0.03%，成交量1023，持仓量4303，仓差+101。
- TS2703：前结算价102.556，收盘价102.572，涨跌幅0.02%，成交量405，持仓量1005，仓差+100。
当日行情：政治局会议释放宽松信号，国债期货尾盘拉升收涨。
利率现券：收益率全面回落，10年国债活跃券收益率报1.7095%，下行1.17bp。
资金市场：午后资金面转松，公开市场净投放665亿元。DR隔夜回落4.58bp至1.4%，7天资金利率回落5bp至1.4518%。中长期资金利率平稳，1年AAA存单发行利率保持稳定。

2. 政策与经济基本面分析

政治局会议：强调“加快财政支出和债券资金使用进度”，“综合运用并适时调整货币政策工具”，“加大逆周期调节力度”，“加力扩大内需、优化供给”。
经济基本面：
- 6月出口增速加快，但二季度GDP不及预期，显示内需疲弱。
- 6月社零环比转正，但汽车、地产链消费仍拖累经济。
- 房价和销售底部企稳但未传导至投资端，投资继续全面下滑。
- 6月新增社融和信贷均不及预期，政府债发行偏慢，居民和企业加杠杆意愿低。
结论：下半年稳增长必要性提高，三季度或进入保障经济目标实现阶段，政府债可能加快发行，但资产荒根源未改，债市配置需求仍具韧性。

3. 行业要闻

政治局会议：决定于10月召开二十届中央委员会第五次全体会议，研究全面从严治党及下半年经济工作。
国际局势：美军对伊朗进行大规模打击，回应其对驻中东美军的袭击，目前中东部署5万美军。
军备采购：美国国防部承诺支付近千亿美元以加速生产“爱国者”和“萨德”拦截弹，五角大楼还订购了14艘核潜艇，合同总额766亿美元。

三、数据概览

1. 国债期货行情图示

国债期货主力合约走势（图1）
国债期货主力合约跨期价差（图2）
国债期货主力合约跨品种价差（2年与30年、10年、5年）（图3）
国债期货主力合约跨品种价差（5年与30年、10年）（图4）
国债期货主力合约跨品种价差（10年与30年）（图5）

2. 货币市场数据

SHIBOR期限结构变动（图6）
SHIBOR走势（图7）
银行间质押式回购加权利率变动（图8）
银存间质押式回购利率变动（图9）

3. 衍生品市场数据

Shibor3M利率互换定盘曲线（图10）
FR007利率互换定盘曲线（图11）

四、团队与联系方式

研究员信息

何卓乔（宏观贵金属）
电话：18665641296
邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com
期货从业资格号：F3008762
黄雯昕（国债集运）
电话：021-60635739
邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com
期货从业资格号：F3051589
聂嘉怡（股指）
电话：021-60635735
邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
期货从业资格号：F03124070