20230420-国盛证券-1季度财政数据分析_强弱之因_7页_353kb

报告摘要

固定收益点评总结

核心内容

2023年一季度全国财政收入有所好转，政府性基金收入持续下滑。全国一般公共预算收入同比增长0.5%，增速由负转正，主要得益于税收收入下滑趋势的缓和。3月税收收入累计同比下降1.4%，较1-2月的-3.4%有所改善，增值税同比增长12.2%，成为拉动税收增长的主要因素。非税收入同比增长10.9%。但与2022年同期相比，税收和非税收入增速仍下滑，分别为5.6%和5.0%。

政府性基金收入同比下降21.8%，主要受国有土地使用权出让收入下滑影响，其累计同比下降27%。由于“以收定支”的原则，政府性基金支出同步下降，一季度同比下降15%。土地市场疲弱导致政府性基金收入改善仍需等待。

财政支出方面，2023年一季度全国一般公共预算支出同比增长6.8%，增速稳定。支出主要集中在民生类，占比达42.49%。债务付息、卫生健康、农林水支出增长显著，分别同比增长15.9%、12.2%、10.9%。基建类支出同比增长4.3%，较1-2月进一步提速，农林水支出仍为增长主力。

财政发力前置持续，一季度财政盈余为-5574亿元，同比减少4024亿元。3月财政支出占一季度总支出的39.8%，财政收入进度为28.7%，支出进度为24.7%，均高于历史五年均值。政府性基金收支完成度偏慢，收入进度为13.8%，支出进度为17.9%。

大部分地区财政收支存在缺口。根据部分省份公布的数据，陕西财政收入同比下滑4.5%，河南财政收入增长最快，同比增加10.9%。由于财权集中于中央，事权在地方，中央通过转移支付平衡地方收支，导致多数省份出现财政赤字。河南赤字规模最大，达1782.7亿元，安徽、河北、贵州、江西赤字均超过1000亿元。