20240707-国金证券-医疗行业周报_高层级政策落地推动医药复苏_重点布局两大战略方向_12页_1mb

行业投资逻辑总结

• 政策驱动：国务院7月5日审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，强调统筹价格管理、医保支付、投融资等政策，优化审评审批机制，提振行业信心，缓解医药板块政策忧虑，推动估值回升。

• 业绩拐点预期：

  • Q2业绩温和复苏，Q3-Q4将出现明显提速，Q3复苏趋势更值得关注。
  • 行业3年以上调整有望反转，机构持仓处于低位，Q3行情可期。

• 重点赛道：

  • 创新药：看好GLP-1、ADC、双抗赛道及高性价比龙头。
  • 生物制品：内资胰岛素企业转型及海外商业化进展值得关注（例：甘李药业、通化东宝）。
  • 医疗器械：创新器械出海前景广阔，重点关注产品创新、供应稳定和渠道优势企业（例：迈瑞医疗、心脉医疗）。
  • 医美：新品受理填补价格空白，肉毒毒素市场潜力大（如爱美客代理Hutox）。
  • 中药&药店：情绪面影响已底，建议关注品牌强、业绩稳健企业，以及集采出清受益标的。

投资建议

1. 高政策红利赛道：

   • GLP-1、ADC、双抗创新药；电生理、内窥镜等创新器械。

2. 院内存量需求复苏：

   • 生物制品（长效干扰素、三代胰岛素、血液制品）、精麻药物、化学发光诊断、医疗设备、原料药（维生素、抗生素）等。

重点标的

• 恒瑞医药、特宝生物、康方生物、迈瑞医疗、花园生物。

风险提示

• 汇率波动、国内外政策风险、投融资周期波动、并购整合不及预期。