20260830-国信期货-原油月报_关注海峡通航变化_油价短期震荡偏强_8页_954kb

原油市场分析总结

核心内容

2026年8月，国际原油市场呈现震荡偏强走势，主要受地缘政治冲突及全球供需变化影响。霍尔木兹海峡的持续关闭成为市场核心矛盾，而OPEC+的增产计划及美国库存变化则在一定程度上影响油价走势。

主要观点

1. 市场预期与油价走势

• 8月初：市场预期美伊和谈向好，海峡有望开放，油价承压走低。
• 8月中旬：海峡仍未开放，美伊处于僵局，油价震荡上涨。
• 8月下旬：巴基斯坦斡旋，美伊重新和谈预期增强，油价回调。
• 8月底：伊朗态度依然强硬，国内油价受油轮运费上涨、中国原油加工量增加及地炼补库等因素支撑，表现强于国际油价。

2. 全球原油供需情况

• 需求方面：IEA预计2026年全球石油日均需求同比减少160万桶，第三季度降幅收窄至280万桶/日，预计2027年需求将反弹240万桶/日。
• 供应方面：受霍尔木兹海峡关闭影响，全球石油供应量预计全年平均下降430万桶/日。EIA数据显示，第二季度经霍尔木兹海峡的原油运输量大幅下降至490万桶/日，较冲突前减少约1670万桶/日。
• OPEC+增产：OPEC+7月原油日均产量为3766万桶，环比增加142万桶/日。9月继续增产18.8万桶/日，但受中东局势影响，增产对短期市场影响有限，中长期则可能缓解供需矛盾。

3. 美国原油市场动态

• 产量：美国原油日均产量为1384.3万桶，比去年同期增加40.4万桶；1-7月原油产量同比增长0.9%。
• 库存：截至8月21日当周，美国原油库存总量下降360.5万桶，战略储备下降370万桶；商业原油库存微增9.5万桶。
• 钻井数：美国在线钻探油井数量为452座，环比减少3座，但较去年同期增加41座。

4. 中国原油市场情况

• 消费与进口：中国是全球第二大石油消费国和最大原油进口国，7月原油进口量为3572.61万吨，环比增长22.08%，同比下降24.29%。
• 加工量：7月原油加工量为5311万吨，同比下降15.8%，降幅收窄；1-7月原油加工量同比下降6.5%。
• 地炼开工率：山东地炼一次常减压开工负荷为58.40%，较上周上涨1.5个百分点，预计未来继续上涨。

关键信息

• 霍尔木兹海峡：目前通行量仅恢复至冲突前的10%-15%，若复航预期未兑现，油价仍可能上行。
• OPEC+增产：OPEC+连续增产，但受中东局势影响，增产对市场影响有限，中长期将对供需格局产生积极影响。
• 库存变化：全球库存持续下降，EIA预计2026年第三季度库存平均减少380万桶/日，油价将维持高位。
• 美国市场：美国原油产量保持增长，但库存仍承压，战略储备下降，显示市场对供应的担忧。
• 中国进口：中国原油进口量虽同比减少，但进口格局未变，仍保持多元化。

技术分析

• 美国WTI原油期货：8月价格维持在74-88美元/桶区间震荡，后市可能震荡偏强运行，关注80美元/桶附近支撑。

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