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中信期货每日简报总结：原油、燃油、低硫燃油

核心内容概览

日期：2026年8月26日
作者：蒋威、桂晨曦
机构：中信期货
报告主题：原油、燃油、低硫燃油
风险提示：宏观经济波动、地缘政治变化、政策趋向扭转

主要观点与关键信息

1. 期货市场行情

• 股指期货：全线上涨，IH上涨1.1%，IF上涨1.0%。
• 商品期货：多数下跌，能化产品普遍下跌。
• 涨幅前三：
  • 菜籽粕上涨3.5%，持仓环比增加0.8%。
  • 豆粕上涨2.1%，持仓环比增加2.0%。
  • 豆二上涨1.8%，持仓环比增加2.7%。
• 跌幅前三：
  • 低硫燃料油下跌8.9%，持仓环比减少7.0%。
  • 燃料油下跌8.0%，持仓环比减少5.4%。
  • 对二甲苯下跌6.0%，持仓环比减少12.0%。

2. 原油（SC）

• 价格走势：8月26日，SC主力合约下跌6.0%，至556.4元/桶。
• 原因分析：
  • 市场预期霍尔木兹海峡可能复航，引发油价单日回调。
  • 美伊双方虽有极限施压，但未完全关闭谈判窗口，地缘预期波动。
  • 中东原油发运仍偏低，全球库存持续下滑，若谈判与复航预期未兑现，价格上行风险仍存。
• 展望：
  • 地缘政治局势虽暂缓和，但中东供应仍受阻，地缘预期仍存在波动。
  • 预计原油价格将震荡运行。

3. 燃料油（FU）

• 价格走势：8月26日，FU主力合约下跌8.0%，至3622元/吨。
• 原因分析：
  • 地缘局势仍是燃料油价格的核心驱动因素。
  • 地缘局势升级将对燃料油价格带来双重利好：影响中东出口预期，同时推动其在电力生产中替代天然气。
  • 地缘局势缓和则带来双重利空。
• 展望：
  • 欧佩克增产趋势强化，需关注中东地缘走势。
  • 燃料油价格将受地缘因素影响，波动性较大。

4. 低硫燃料油（LU）

• 价格走势：8月26日，LU主力合约下跌8.9%，至4645元/吨。
• 原因分析：
  • 低硫燃油具有较强的成品油属性。
  • 海外汽柴油价格偏强，国内成品油出口增加，带动国内成品油价格反弹，对低硫燃油形成支撑。
  • 柴油-汽油价差正值，预示低硫燃油将跟随汽油价格波动。
  • 面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫燃油替代等利空。
• 展望：
  • 受绿色燃料替代和高硫替代需求空间有限，低硫燃油预计震荡运行。

重点资讯

1. 宏观新闻

• 习近平将出席2026年上海合作组织峰会：8月30日至9月3日，将在比什凯克出席峰会，并对吉尔吉斯斯坦和埃及进行国事访问。
• 伊朗与阿曼拟建立霍尔木兹海峡安全海上通道：双方提出建立安全航运走廊及协调机制，强调遵守国际法和尊重沿海国家主权。
• 特朗普称霍尔木兹海峡国际水域水雷已被清除：美国海军称已清除或引爆所有水雷，伊朗暂未回应。
• 加拿大对美国商品加征报复性关税：自9月8日起，对约700种美国商品加征15%、25%或50%的关税，涵盖农产品、钢铁、家电等。

2. 行业要闻

• 上海推动期货期权品种向境外交易者开放：发布“十五五”规划，扩大交易品类，提高国际影响力，支持临港新片区建设氢基绿色能源交易平台。

图表说明

• 图表1：中国商品期货主力连续合约涨幅前十。
• 图表2：中国商品期货主力连续合约跌幅前十。
• 图表3：原油价格走势。
• 图表4：8月26日原油下跌6.0%。
• 图表5：燃油价格走势。
• 图表6：8月26日燃油下跌8.0%。
• 图表7：低硫燃油价格走势。
• 图表8：8月26日低硫燃油下跌8.9%。
• 图表9：中国期货涨跌幅与持仓变化。
• 图表10：中国期货价格概览（含各品种价格变化、持仓变化、成交量、成交额等）。

市场展望与建议

• 原油：短期震荡，中长期关注中东供应恢复及地缘政治变化。
• 燃料油：受地缘局势影响较大，需密切关注中东局势。
• 低硫燃油：受绿色能源替代影响，震荡为主，关注成品油出口及地缘因素。

其他相关品种表现

• 甲醇：下跌6.0%，受进口恢复预期放缓影响。
• 纯苯：下跌5.4%，受国内库存增加影响。
• 对二甲苯：下跌6.0%，受需求疲软及库存增加影响。
• 聚乙烯：下跌4.0%，受需求疲软影响。
• 聚丙烯：下跌5.0%，受需求疲软及库存增加影响。
• 聚氯乙烯：下跌2.4%，受需求疲软影响。
• 铜：上涨0.5%，受国内需求支撑。
• 铝：下跌0.2%，受库存增加影响。
• 锌：上涨0.7%，受国内需求支撑。
• 镍：下跌0.3%，受库存增加影响。
• 铁矿石：上涨0.5%，受需求支撑。
• 螺纹钢：上涨0.2%，受需求支撑。
• 热轧卷板：下跌0.2%，受库存增加影响。
• 豆一：上涨0.4%，受需求支撑。
• 豆二：上涨1.8%，受出口增加影响。
• 豆油：上涨0.2%，受需求支撑。
• 豆粕：上涨2.1%，受出口增加影响。
• 菜籽油：下跌0.2%，受需求疲软影响。
• 菜籽粕：上涨3.5%，受出口增加影响。
• 棕榈油：下跌0.6%，受需求疲软影响。
• 玉米：上涨0.3%，受需求支撑。
• 玉米淀粉：上涨0.1%，受需求支撑。
• 纸浆：下跌1.2%，受需求疲软影响。
• 胶板印刷纸：下跌0.7%，受需求疲软影响。
• 天然橡胶：下跌0.8%，受需求疲软影响。
• 合成橡胶：下跌5.6%，受需求疲软影响。
• 棉花：下跌0.3%，受需求疲软影响。
• 棉纱：下跌0.8%，受需求疲软影响。
• 生猪：下跌0.6%，受需求疲软影响。
• 鸡蛋：上涨0.8%，受需求支撑。
• 苹果：下跌0.9%，受需求疲软影响。
• 红枣：下跌0.9%，受需求疲软影响。
• 粳米：下跌0.1%，受需求疲软影响。

总结

本次报告聚焦于原油、燃油、低硫燃油的市场表现，分析了地缘政治局势、库存变化、出口预期等因素对价格的影响。同时，涵盖了宏观经济、政策变化、行业动态等多方面的信息，为投资者提供了全面的市场洞察。展望未来，地缘政治仍是主要风险，同时需关注国内需求变化及国际市场的联动效应。