2026-08-06-中信期货-中信期货黄金_白银_原油日报_18页_1mb

中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research

摘要 Abstract

核心内容：
本日报主要分析了8月5日中国商品期货市场走势，并结合近期重要新闻对黄金、白银、原油等品种进行了点评。同时，概述了宏观经济、地缘政治及政策变化对市场的影响。

主要观点：

• 8月5日，股指全线上涨，商品期货涨跌互现，贵金属领涨，能化板块下跌。
• 黄金上涨3.1%至910.4元/克，主要受益于就业需求边际降温与美伊局势缓和预期，但长期利率仍对其构成压制。
• 白银上涨7.1%至15105元/千克，价格弹性强于黄金，受金融环境改善与工业需求预期支撑。
• 原油下跌5.8%至505.7元/桶，受霍尔木兹海峡复航预期影响，但中东供应受限与地缘政治不确定性仍导致高波动。
• 多家量化机构在7月出现大面积回撤，部分产品年内收益转负，显示市场风险偏好下降。
• 美国商务部对涉及中国利益的多项措施进行反制，包括对美国合规性测试公司、出口管制及对伊朗的潜在军事威胁。

关键信息：

• 黄金：短期受益于美伊局势缓和与就业数据降温，但长期利率仍是压制因素；若谈判顺利、能源价格回落，金价有望修复。
• 白银：受金融环境改善与工业需求预期推动，短期表现强于黄金；若长端收益率上升，波动风险加大。
• 原油：霍尔木兹海峡复航预期对价格形成压力，但中东供应限制与地缘政治不确定性维持高波动。
• 政策动态：中国对美国联邦通信委员会（FCC）和国土安全部的涉华措施采取反制，强调维护国家利益与企业权益。
• 量化机构表现：7月多家量化机构产品出现大幅回撤，显示市场情绪谨慎，投资者风险偏好降低。

1. 期货市场异动

1.1 行情概述

• 股指期货：IM上涨2.8%，IC上涨2.6%。
• 商品期货：贵金属领涨，能源化工板块下跌。
• 涨幅前三：铂（9.2%）、钯（8.5%）、白银（7.1%）。
• 跌幅前三：SCFIS欧线（-9.2%）、乙二醇（-6.5%）、原油（-5.8%）。

1.2 上涨品种

1.2.1 黄金

• 价格变动：8月5日黄金主力合约上涨3.1%至910.4元/克（SHFE）。
• 影响因素：就业需求边际降温，美伊局势缓和预期改善利率环境。
• 分析：美伊局势对黄金的影响不仅限于风险缓和压制避险需求，更在于能源价格上涨推升通胀与利率。若霍尔木兹海峡恢复通航，油价回落与美元走弱将支撑金价修复。
• 展望：短期金价将围绕美伊局势、能源价格和美国就业数据震荡；若谈判受阻或能源价格上涨，金价可能承压。

1.2.2 白银

• 价格变动：8月5日白银主力合约上涨7.1%至15105元/千克（SHFE）。
• 影响因素：金融环境改善，美元与利率预期边际缓和。
• 分析：白银表现强于黄金，主要因其较高的利率敏感度和资金流动性弹性。若就业数据继续降温，市场对加息预期下降，银价或维持相对强势。
• 展望：短期白银或继续强于黄金，但持续上行仍需实际利率和美元进一步回落配合。

1.3 下跌品种

1.3.1 原油

• 价格变动：8月5日原油主力合约下跌5.8%至505.7元/桶（INE）。
• 影响因素：霍尔木兹海峡复航预期对价格施压。
• 分析：若谈判顺利，油价下行节奏或慢于6月，但中东供应受限与地缘政治不确定性导致高波动。
• 展望：油价预计维持震荡走势，关注复航预期落地情况。

2. 重点资讯

2.1 宏观新闻

• 商务部反制措施：针对美国联邦通信委员会（FCC）和国土安全部的涉华限制性措施，中国采取反制，包括禁止与美国合规性测试公司合作、暂停委托在美认证机构进行工厂跟踪检查等。
• 特朗普表态：特朗普表示霍尔木兹海峡将“很快”开放，否则伊朗将面临“猛烈打击”，强调谈判进展良好。
• 美国出口限制：美国将禁止出口钨废料和电池碎片，以支持国内战略材料需求。

2.2 行业要闻

• 量化机构回撤：多家量化机构在7月出现大面积、深幅度回撤，部分产品年内收益转负，显示市场风险偏好下降。
• 市场波动：7月多家机构产品跌幅超20%，表明市场情绪偏谨慎。

3. 风险提示

• 宏观经济波动：关注美联储政策走向、通胀数据及就业市场变化。
• 地缘政治变化：霍尔木兹海峡局势及中东供应稳定性仍是关键风险因素。
• 政策趋向扭转：中美政策博弈加剧，可能对市场产生较大影响。

4. 图表概览

• 图表1-2：中国商品期货主力连续合约涨跌前十，显示贵金属与能化板块表现分化。
• 图表3-6：黄金、白银价格走势及8月5日涨幅，反映短期市场情绪。
• 图表7-8：原油价格走势及8月5日跌幅，显示市场对霍尔木兹海峡复航的预期。
• 图表9：期货涨跌幅与持仓变化，反映市场资金流向与持仓调整。
• 图表10：中国期货价格与交易数据概览，提供多品种的市场表现参考。