能源金属-钴-供给端加速释放-关注具有增量的公司-国联证券_27页_1mb

能源金属钴行业分析报告

一、全球钴市场供需格局

钴资源分布不均衡，刚果金占据全球48%储量和68%产量，中国企业通过海外投资逐渐成为供给增量来源。

需求端看，动力电池需求占比40%，随着新能源汽车销量增长和储能装机量增加，钴需求将持续增长。2023-2025年预计钴新增需求分别为2/38/42万吨。

二、供需平衡现状

预计2023-2025年全球钴消费量分别为213/251/293万吨，供给量分别为234/305/318万吨，供需将呈现扩大化过剩趋势。

自2023年以来，钴产品价格持续下跌，各产品价格较年初均有较大幅度下降。

三、投资建议

行业评级：中性。
推荐关注标的：

• 华友钴业（603799.SH）：坐拥镍钴锂资源，打造锂电材料一体化龙头。公司2023年H1业绩受行业下行影响明显下滑，但中长期成长逻辑清晰。
• 洛阳钼业（603993.SH）：全球钴矿龙头，铜钴产量快速增长。刚果金项目即将投产，有望成为全球最大矿产钴生产商。

四、投资风险提示

1. 美联储继续快速加息导致大宗商品价格下跌
2. 新能源汽车销量不及预期
3. 电池材料技术出现重大突破，如无钴电池技术
4. 三元正极材料市场份额萎缩
5. 钴价持续下跌对上市公司盈利的负面影响