20260826-开源证券-国信证券-002736.SZ-2026年中报点评_零售经纪保持优势_Q2投资收益环比明显改善_4页_701kb

国信证券2026年中报总结

核心内容

国信证券在2026年上半年实现了营业总收入和归母净利润分别为125.6亿元和57.3亿元，同比增长13%和7%，基本符合市场预期。年化加权平均ROE为10.5%，与去年同期基本持平。公司拟中期分红10.24亿元，表明其盈利能力稳健。

主要观点

• 零售经纪业务保持优势：上半年经纪业务净收入达57亿元，同比增长61%，其中Q2环比增长6%，延续增长态势。公司拥有超过2400万零售客户，财富管理业务表现突出，代销金融产品净收入同比增长144%。
• 投行与资管业务有所恢复：Q2投行净收入环比增长90%，完成5.33家股票主承销项目，承销金额达34.7亿元。资管业务净收入在Q2环比增长10%，期末资管规模合计1377亿元，较年初增长11%。
• 投资收益显著改善：Q2投资收益环比大幅增长248%，主要受益于股市上涨。上半年年化自营投资收益率为3.8%，尽管同比有所下降，但投资收益对业绩的拉动作用明显。
• 利息净收入增长显著：上半年利息净收入达11.8亿元，同比增长84%，主要得益于融资融券规模及客户资金存款规模的提升。

关键信息

财务数据概览

股票表现与估值

• 当前股价为9.88元，2026年半年报发布日（2026/8/25）前一年最高为16.22元，最低为9.79元。
• 总市值为1,011.88亿元，流通市值为949.71亿元，总股本102.42亿股，流通股本96.12亿股。
• 近3个月换手率为21.74%。

盈利预测与下修

分析师对2026-2028年归母净利润预测分别为117、128、141亿元，同比增速分别为6%、10%、10%。考虑到所得税率提升和市场环境变化，盈利预测被下修。

风险提示

• 股市波动风险
• 市场竞争超预期
• 自营投资收益率不及预期

结论

国信证券在2026年上半年表现出色，零售经纪业务持续增长，Q2投资收益显著改善，整体业绩稳健。尽管投资业务同比承压，但公司估值仍具有安全边际，分析师维持“买入”评级。