20261009-长江期货-橡胶2026年10月报_国际供给收缩_国内延续去库_11页_2mb

橡胶2026年10月报总结

核心内容

本报告分析了2026年10月天然橡胶市场的供需格局、价格走势及市场风险，主要涵盖国际供给收缩、国内库存去化、终端需求变化、进口情况、价格对比等关键内容。

主要观点

1. 国际供给收缩

• 东南亚主产区（如泰国、印尼）因间歇性降水影响，割胶作业受阻，原料供给偏紧。
• 橡胶树龄老化问题加剧，即便当前价格回升，短期内产能仍呈收缩趋势。
• 厄尔尼诺现象可能达到超强级，对东南亚橡胶主产国关键割胶期造成高温干旱影响，进一步抑制胶乳分泌和有效割胶天数。

2. 国内需求与库存

• 国内轮胎企业面临原料成本与终端售价双重挤压，对高价原料接受能力有限。
• 9月国内天然橡胶价格震荡上行，但中旬因天气改善，胶水价格回落；月末因气候炒作和工厂订单需求，价格再次上移。
• 天然橡胶社会库存连续数月小幅去库，截至9月底约109.6万吨，处于近年同期偏低水平。
• 青岛保税区库存降至约57.38万吨，环比下降8.43%，深色胶出库加快为主要驱动力。

3. 进口情况

• 2026年1—7月中国天然橡胶进口量为358.98万吨，同比微降0.30%；7月单月进口量同比环比均下降。
• 主要进口来源为泰国、越南及非洲新兴国家（如科特迪瓦），东南亚传统二线国份额逐步弱化。

4. 终端需求

• 轮胎产量方面，1—8月橡胶轮胎外胎产量同比微增2.06%，全钢胎增幅3.43%，半钢胎则小幅下降0.81%。
• 轮胎开工率下降，显示进入传统淡季，行业整体需求偏弱。
• 汽车出口表现较好，1—8月累计出口715.3万辆，新能源汽车出口增长显著。

5. 价格与价差

• 天然橡胶原胶价格持续上涨，泰国、越南等主产区报盘价格均较月初上调。
• 天然橡胶与合成橡胶价差保持稳定，合成橡胶成本受原油价格影响，但天胶仍具备相对优势。

关键信息

价格走势

• 天然橡胶价格在9月震荡上行，受厄尔尼诺减产预期和宏观利好支撑。
• 价格或进入“回调—震荡—上行”节奏，中期仍有上行空间。

风险提示

• 天气风险：若泰国/国内产区割胶顺畅，可能迎来旺产季集中上量，对价格形成压力。
• 地缘政治风险：若美伊关系缓和，油价回调可能导致合成橡胶成本下降，削弱天胶比价优势。

库存动态

• 社会库存与青岛保税库存均呈去库趋势，现货流通偏紧，支撑价格。

需求表现

• 轮胎企业利润受挤压，对高价原料接受度有限。
• 汽车出口增长，尤其是新能源汽车出口表现亮眼，但内销偏弱。

结论

2026年10月，天然橡胶市场在国际供给收缩与国内库存去化的双重支撑下，价格呈现震荡上行趋势。厄尔尼诺现象对东南亚主产区的橡胶产量形成潜在威胁，叠加宏观环境的不确定性，市场整体呈现中期偏多格局。然而，需警惕天气改善带来的供给恢复及地缘政治变化对成本端的影响。建议投资者关注天气变化、地缘动态及终端需求的进一步演变。