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纯碱早报总结（2026-10-9）

核心内容概述

本报告为大越期货交易咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，主要围绕纯碱期货行情、基本面、库存及需求等方面进行分析。整体市场环境呈现偏空态势，预计短期内纯碱价格将震荡偏弱运行。

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主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：SA2701收盘价为983元/吨，较前一周下跌2.29%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱市场主流价为953元/吨，较前一日下跌23元/吨。
• 基差：主力合约基差为-30元，期货升水现货，基差保持不变。

2. 基本面分析

供给端

• 行业开工率：纯碱周度行业开工率为70.26%，处于较高水平。
• 产量：纯碱周度产量为66.92万吨，其中重质纯碱产量为35.28万吨，创历史高位。
• 生产利润：华北氨碱法利润为-245元/吨，华东联产法利润为-263元/吨，显示生产端压力较大。

需求端

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量为14.30万吨，开工率为66.99%，整体持稳但未见明显回升。
• 光伏玻璃：光伏玻璃需求持续下滑，对纯碱的需求走弱。

3. 库存情况

• 全国纯碱厂内库存：177.87万吨，较前一周下跌1.50%，但仍在5年均值上方运行。
• 库存压力：库存处于历史同期高位，表明市场供需错配问题仍未解决。

4. 市场预期

• 短期走势：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行。
• 风险提示：需关注行业反内卷及地产政策的超预期变化，这些因素可能对市场产生较大影响。

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关键信息汇总

有利因素（利多）

• 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产整体持稳。

不利因素（利空）

• 重碱下游浮法玻璃与光伏玻璃持续减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑

• 供给高位：纯碱行业开工率及产量均处于较高水平。
• 需求疲软：浮法玻璃与光伏玻璃需求持续下滑，导致终端需求不足。
• 库存压力：厂内库存处于历史同期高位，加剧市场承压。

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风险点提示

• 行业反内卷超预期：若企业进一步减产或行业竞争加剧，可能对价格形成更大压力。
• 地产政策超预期：地产政策变化可能影响浮法玻璃需求，进而影响纯碱市场。

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数据来源

• 期货行情：Wind、钢联
• 现货价格：钢联
• 生产利润：钢联
• 开工率与产量：钢联
• 浮法玻璃与光伏玻璃数据：钢联、隆众资讯
• 库存数据：钢联

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免责声明

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