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指数全面走强 ——股指期货周报总结

核心观点

本周股指期货市场整体呈现中性偏多的态势，具体分析如下：

• 短期观点：中性。受外围市场去杠杆持续影响，内盘调整充分，指数处于等待上行驱动的状态。
• 中长期观点：偏多。高端制造景气度改善预期增强，看好以沪深300、创业板指为首的指数表现。

宏观与波动分析

• 宏观环境：偏多。海外CSP收支情况良好，全球G2共治格局逐渐清晰，降息预期虽有扭转，但影响周期较短。
• 市场波动：高波。A股各指数波动率处于极高分位，等待波动收敛。

基差与贴水情况

• 基差：中小盘股指贴水略走阔，IM、IC、IF、IH次月合约历史分位数分别为57%、26%、16%及15%。
• 基差年化收益率：IM为$-9.34%$，IC为$-10.34%$，IF为$-8.39%$，IH为$-8.29%$。
• 交易策略：建议IH、IF多单继续持有。

风险提示

• 外部宏观冲击：可能对市场产生较大影响。
• 行业景气度变化：需关注高端制造及其他行业的景气度演变。

指数周表现

• 本周万得全A持续上行，日均成交额达2.43万亿元。

• 各主要指数涨幅如下（单位：%）：

  • 上证综指：2.8%
  • 深证成指：5.4%
  • 创业板指：6.6%
  • 科创50：6.6%
  • 上证50：1.3%
  • 沪深300：2.3%
  • 中证500：6.5%
  • 中证1000：8.5%

• 指数强弱排序：科创50 > 创业板指 > 深证成指 > 上证综指，中证1000 > 中证500 > 沪深300 > 上证50。

• 大小盘相关性：近30个交易日，上证50与中证1000相关性为0.39，显示走势分化。

估值分析

指数比价

• 上证50/中证500 = 0.37
• 沪深300/中证1000 = 0.61
• 沪深300/创业板指 = 1.32
• 科创50/创业板指 = 0.49

指数估值情况

• 当前估值：
  • 上证50：PE 11.5（近二年分位数37.2%）
  • 沪深300：PE 14.4（近二年分位数74.1%）
  • 中证500：PE 37.3（近二年分位数71.1%）
  • 中证1000：PE 45.5（近二年分位数13.1%）
• 远期预期：科创50、中证500、中证1000预期盈利下行。

行业估值情况

资金流向

• ETF资金：流入趋势有所改变，前期融资资金流出的局面有所缓解。
• 私募备案：维持高位，显示市场活跃度较高。

其他指标

• 资金流入情况：附图显示各指数资金流入趋势，具体数据未列。
• 行业资金流入情况：附图显示重点行业资金流入情况，具体数据未列。
• 私募备案情况：5月、6月、7月新发私募基金数量分别为1389、1501、12只。

研究员简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，持有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士。
• 专业领域：擅长商品策略、股指板块轮动及国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
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