20261012-银河期货-农产品策略周报_超级厄尔尼诺已形成_油糖能否持续走强_8页_1mb

农产品期货市场总结（2026年10月12日）

核心内容概述

本报告分析了2026年10月中旬农产品期货市场的走势，指出当前市场主要受到超强厄尔尼诺现象、美豆“利空出尽”、原油走势及政策与天气因素的综合影响。整体来看，豆粕、菜粕、三大油脂（豆油、棕油、菜油）及白糖预计偏强运行，而玉米、生猪、棉花则震荡为主。各品种的走势逻辑主要围绕供需格局、进口成本、天气预期及市场情绪等多方面展开。

主要观点与逻辑依据

偏强品种

• 豆粕：受美豆“利空出尽”后震荡偏强、国内供应阶段性偏紧及超强厄尔尼诺天气升水共振影响，预计震荡偏强。
• 菜粕：跟随豆粕走势，进口大豆成本抬升及天气升水支撑，震荡偏强。
• 油脂（豆油、棕油、菜油）：三重支撑包括天气升水、原油偏强利好油脂、美豆利空出尽抬升豆类成本，整体偏强。
• 白糖：超强厄尔尼诺引发全球减产预期，原糖走强，内外价差收敛，郑糖进口成本支撑抬升，预计偏强。

震荡品种

• 玉米：面临新粮集中上市与政策收储的博弈，关注收储节奏及新粮开秤价。
• 生猪：供应仍宽松，反弹需腌腊需求启动或二育集中入场催化，当前以区间震荡思路对待。
• 棉花：上有新棉压力、下有收购成本托底，方向取决于籽棉收购价、收购进度及旺季订单能否兑现，需外盘企稳与需求改善配合。

关键信息汇总

风险提示

• 宏观风险：美联储利率路径、美元走势、全球经济预期。
• 原油波动：国际油价变化对油脂类品种产生直接影响。
• 天气因素：厄尔尼诺现象对全球农产品产量和价格的潜在影响。
• 地缘政治：中东局势、美伊关系、俄罗斯供应变化等。
• 贸易政策：中美贸易摩擦、出口政策调整等。

近期关注要点

1. 美国经济数据：9月CPI、PPI、零售数据，美联储10月利率决议。
2. 中国宏观经济：9月CPI、PPI、进出口及金融数据。
3. USDA报告：周度作物收获进度、出口销售报告；巴西豆种植进度。
4. 天气监测：印度、泰国、马来、印尼、美国等主要产区天气情况；厄尔尼诺现象发展。
5. 现货市场：鸡蛋、生猪价格走势及养殖利润；国内新粮上市节奏。
6. 糖业动态：巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据；黑海局势及物流影响。

供需格局全景表（2026年10月9日）

策略信号表（2026年10月9日）

本驱动力示意图

• 看涨品种：棉花、菜油、花生。
• 看跌品种：棕油、白糖、生猪。
• 中性品种：豆粕、豆油、菜粕、鸡蛋、玉米。

交易咨询业务信息

• 研究员：刘高超
• 邮箱：liugaochao_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03153158
• 投资咨询资格证号：Z0023722
• 业务资格号：证监许可[2011]1428号

联系方式

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