20260831-中国银河-滨江集团-002244.SZ-_银河地产胡孝宇_公司点评丨滨江集团_002244_毛利率小幅下滑_销售维持前列_3页_404kb

滨江集团2026年半年报总结

核心内容概述

本报告基于滨江集团（002244）2026年半年报，总结了公司在2026年上半年的经营状况、财务表现、投资策略及业务拓展情况。报告指出公司在面临行业整体下行压力的背景下，仍保持了较强的销售能力和区域聚焦的投资策略，同时在财务管控方面表现稳健。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 营收：2026年上半年实现营收321.11亿元，同比下降29.35%。
• 归母净利润：实现15.51亿元，同比下降16.30%，降幅小于营收。
• 每股收益：基本每股收益为0.50元/股，同比下降16.67%。

2. 毛利率小幅下滑

• 毛利率为11.96%，较去年同期略微下滑0.28个百分点。
• 主要原因是公司合并报表范围的交房楼盘收入较去年同期减少。

3. 费用率上升

• 销售费用率1.57%，同比上升0.53个百分点。
• 管理费用率0.70%，同比上升0.22个百分点。
• 费用管控压力有所加大，但整体仍处于可控范围内。

4. 投资收益增长

• 实现投资收益7.56亿元，同比增长30.27%。
• 增长主要来自对联合营企业的投资收益及非合并报表范围合作开发项目的交房收益。
• 未计提资产减值，显示公司资产质量较好。

5. 销售维持行业前列

• 实现销售金额431.5亿元，位列全国房企排名第9，民营房企第1。
• 销售面积66.9万方，销售均价64499元/平米。
• 销售目标为800亿元，截至2026年H1已完成过半，销售表现较为稳健。

6. 投资保持区域聚焦

• 2026年H1新增土储12宗，其中杭州11宗，继续巩固杭州市场份额。
• 新增项目计容建面71.05万方，总地价150.49亿元，楼面价21181元/平米。
• 土储规模为643.88万方，其中杭州占比82%，浙江省内（不含杭州）12%，浙江省外6%。

7. 经营业务有序推进

• 代建业务：新增代建项目1个，计容建面8.6万方，通过品牌输出拓展业务。
• 租赁业务：实现租金收入2.2亿元，持有可出租面积59.1万方。
• 养老业务：首个康养项目入住率稳定在95%。
• 酒店业务：千岛湖滨江云顶桃源独家酒店等经营进展顺利。

8. 财务管控严格

• 负债规模：权益有息负债236亿元，较年初下降。
• 负债结构：短期债务占比24%，结构合理。
• 资产负债率：扣除预收款后的资产负债率为52.65%。
• 现金短债比：4.18倍，可有效覆盖短期债务。
• 融资成本：平均融资成本为2.8%，较2025年末下降0.2个百分点。
• 授信储备：银行授信总额度1323.8亿元，剩余可用额度占79%。

关键信息

• 行业排名：销售金额位列全国房企第9，民营房企第1。
• 土储分布：高度集中于杭州，占比达82%。
• 投资策略：持续聚焦杭州及省内重点城市，拓展二、三线市场。
• 财务健康度：负债规模下降，融资成本降低，现金流充足，具备较强的偿债能力。

风险提示

报告中提及的主要风险包括：

• 宏观经济不及预期
• 房地产销售不及预期
• 房价大幅下跌
• 资金回流不及预期
• 债务偿还不及预期

总结

滨江集团在2026年上半年面临行业整体下行压力，但通过严格的财务管控、区域聚焦的投资策略及多元化的经营业务，保持了相对稳健的经营表现。尽管毛利率有所下滑，但销售能力依然强劲，投资收益增长显著，公司整体具备较强的抗风险能力和持续发展潜力。