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科华数据2026年1H26业绩总结

核心内容

科华数据于2026年09月04日发布了2026年上半年业绩报告。整体业绩表现强劲，主要得益于储能出海及资产处置带来的利润增厚。公司业务结构持续优化，海外业务增长显著，带动净利率提升，展现出良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：
  1H26公司实现营收38.84亿元，同比增长4.05%；归母净利润3.96亿元，同比增长62.69%。净利率从去年同期的6.67%提升至10.33%，增长3.66个百分点，显示盈利能力增强。

• 业务结构优化：

  • 新能源产品：营收19.26亿元，同比增长4.01%，毛利率21.81%，同比提升4.30个百分点。主要因公司调整订单结构，海外储能业务放量，带动盈利修复。
  • 数据中心产品：营收9.04亿元，同比增长15.32%，毛利率31.10%，同比下降4.96个百分点。受智算业务增长及高功率供电产品落地推动，2Q26数据中心产品收入环比增长74.9%。
  • IDC服务：营收6.86亿元，同比增长11.89%，毛利率12.50%，受行业竞争和新数据中心折旧影响有所下滑。
  • 海外市场：1H26海外收入达8.53亿元，同比增长135.15%，毛利率36.37%，显著高于国内业务，成为利润增厚的重要来源。

• 资产处置增厚利润：
  公司通过处置子公司科云辰航股权，获得1.85亿元投资收益，对利润产生积极影响。

• 未来展望：
  随着海外储能及数据中心业务持续放量，公司全年净利率有望继续高增。分析师预测公司2026/2027/2028年归母净利润分别为6.37/9.38/12.75亿元，同比增长分别为52.46%、47.27%、35.90%。对应EPS分别为0.84/1.24/1.69元，PE分别为36.14/24.54/18.06倍，维持“推荐”评级。

关键信息

• 财务预测：

  指标	2025A	2026E	2027E	2028E
  营业收入(百万元)	8,160	8,726	11,852	13,135
  归母净利润(百万元)	418	637	938	1,275
  净利率	5.3%	7.4%	8.0%	9.8%
  EPS(元)	0.55	0.84	1.24	1.69
  PE	55.10	36.14	24.54	18.06

• 市场数据：

  • 股票代码：002335
  • A股收盘价：30.53元
  • 总股本：75,441万股
  • 实际流通A股：65,973万股
  • 流通A股市值：201亿元
  • 上证指数：3,942.09

• 风险提示：

  • 业务拓展不及预期
  • 全球政策波动可能影响海外市场发展

分析师信息

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，科技组组长，北京邮电大学通信硕士，8年中国移动通信产业研究经验，6年证券从业经验。曾获2018-2019年（机构投资者II-财新）通信行业最佳分析师前三名，2022年Choice（东方财富网）通信行业最佳分析师前三名。

• 曾韬：2025年3月加入银河证券，曾任职于中金公司。在《亚洲货币》新能源行业连续多年获得第一名，在《机构投资者》2020年获得全球最受欢迎十位分析师称号。在多个奖项中获得优异成绩，如2017年新财富分析师第三名，2016年新财富分析师第三名。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

• 公司评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

附录：主要财务指标预测

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

总结

科华数据在2026年上半年业绩表现亮眼，主要受益于海外储能及数据中心业务的快速增长，以及资产处置带来的投资收益。公司盈利能力显著增强，净利率大幅提升，业务结构持续优化。分析师预计公司未来三年业绩将持续增长，维持“推荐”评级，未来市场表现值得期待。