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2017年10月23日-10月27日 金融市场周报总结

核心内容概览

本周金融市场整体呈现资金面偏紧、利率上行、资产价格波动的态势。央行通过多种公开市场操作释放流动性，但受缴税、月末因素及年末资金需求影响，市场资金仍较为紧张。票据市场和部分同业资产价格保持稳定或小幅上涨，外汇市场因美元走强及市场预期变化而波动。

主要观点

资金市场情况

• 资金面偏紧：全周央行净投放3900亿，但受缴税和月末因素影响，资金面持续承压，跨月资金价格高企。
• 回购市场利率上行：线上回购市场各期限利率均上涨，其中O/N利率上涨41BP至2.9%，7D利率上涨59BP至3.58%。
• 线下资金市场：7D、14D、1M利率分别上涨100BP、40BP、20BP，3M利率上涨5-10BP，6M和1Y利率未公布。

同业存单市场

• 发行不旺：整体交投不活跃，发行机构提价但需求不足。
• 短期存单需求强劲：1M存单利率上行10BP至4.0%，3M和6M利率小幅上涨。
• 长期存单观望：1Y存单利率上行10BP至4.65%，机构对长期存单持谨慎态度。

同业存放市场

• 供需期限错配：存出多为不跨月的超短期品种，存入以3M以上跨年品种为主。
• 短期利率持续上行：周三、周五短期利率走升，周四央行63D逆回购对市场影响有限。
• 长期需求旺盛：3M存入需求火爆，价格小幅上涨。

票据市场

• 收票机构买入意愿增强：票据价格持稳，大行买入指导价稳定，中小行需求较强。
• 城商票价格微调：城商票半年期报4.65%，足年报4.65-4.7%。

债券市场

• 国债价格普遍上行：3Y、5Y、7Y、10Y国债分别上涨5BP、11BP、10BP、12BP。
• 国开债价格小幅上涨：3Y、5Y、7Y、10Y国开债分别上涨10BP、13BP、2BP、6BP。

大宗商品市场

• 美元指数上涨：周涨幅1.20%，受美国经济数据和美联储主席人选预期影响。
• 美债收益率波动：因加泰罗尼亚危机和美联储主席人选猜测，收益率先升后跌。
• 金价上涨：因避险需求，金价结束下跌走势。
• 原油价格大幅上涨：布伦特原油和美国原油分别上涨4.66%和3.97%，受OPEC减产协议和能源协议传言推动。

外汇市场

• 美元走强：美元指数上涨1.20%，打压人民币中间价，中间价报6.6473，即期汇价报6.6515。
• 人民币贬值：在岸和离岸人民币跟随中间价贬值。
• 掉期利率微调：1Y掉期(onshore)报965，下跌20BP。

关键信息

本周重要新闻回顾

1. 统计局9月数据解读：

   • 新建商品住宅价格环比上涨城市减少，一线城市房价环比下降。
   • 工业企业利润同比增加27.7%，增速加快，显示经济复苏迹象。
   • 住建部部长表示房地产市场健康稳定，调控常态化。

2. 全面建设社会主义现代化国家战略：

   • 十九大提出“两步走”战略，提前实现基本现代化目标。
   • 不再提GDP翻番目标，强调高质量发展阶段。

3. 央行参事盛松成观点：

   • 预计M2增速将上升，明年可能回到10%以上。
   • 金融去杠杆是导致M2与社会融资规模增速差异的主要原因。

市场展望

1. 资金面：下周公开市场将回笼10070亿，前半周资金面偏紧，后半周有望缓和。
2. 票据市场：票据价格或小幅上行，机构收票规模有限。
3. 同业资产市场：资产价格短期保持平稳或微幅上调，年底因素影响明显。
4. 外汇市场：下周重点关注日本央行会议、中国PMI指数、美联储政策会议及美国非农数据。

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