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万联晨会总结（2026年08月24日）

核心内容概览

本次晨会聚焦于A股、港股及海外市场的近期表现，同时涵盖消费行业数据、重点公司业绩分析及投资建议等内容。整体来看，市场呈现回暖趋势，消费板块在政策支持下具备增长潜力，部分细分行业表现尤为突出。

市场回顾

A股表现

• 三大指数集体收涨：上证指数收涨0.04%，深成指收涨0.87%，创业板指收涨1.43%。
• 成交额：沪深两市成交额为18791.51亿元。
• 行业表现：
  • 领涨行业：有色金属、通信、石油石化。
  • 领跌行业：医药生物、农林牧渔、美容护理。
• 概念板块：
  • 涨幅居前：贵金属、能源金属、工业金属。
  • 跌幅居前：种植业与林业、医疗服务、化学制药。

港股表现

• 恒生指数收涨1.21%，恒生科技指数收涨1.4%。

海外市场表现

• 美国三大指数集体收涨：
  • 道指：+0.98%
  • 标普500：+0.43%
  • 纳指：+0.43%
• 日经225：-0.30%
• 美元指数：-0.10%

重要新闻

2026年暑期档电影票房

• 票房突破115亿元，连续44天单日票房过亿。
• 表现亮眼的影片：《欢迎来龙餐馆》票房突破15亿元，位列年度票房榜第5名。
• 即将上映影片：动画电影《大唐妖探》、剧情片《数到三》等。

研报精选

1. M7社零数据跟踪报告

• 社会消费品零售总额：39,022亿元，同比+0.6%，增速环比回落0.4pct。
• CPI同比：+0.5%，增速环比回落0.5pct。
• 消费类型：
  • 餐饮收入：同比+1.4%，增速环比提升0.2pct。
  • 商品零售：同比+0.5%，增速环比回落0.4pct。
• 地区分类：
  • 城镇消费：同比+1.1%，增速环比回落0.1pct。
  • 乡村消费：同比+2.4%，增速明显高于城镇。
• 限额以上商品：
  • 8类商品增长：粮油食品类、日用品类、中西药品类、饮料类、烟酒类、化妆品类、文化办公用品类、通讯器材类。
  • 通讯器材类增速最快，达+20.4%。
  • 8类商品下滑：服装鞋帽类、家用电器类、石油及制品类、家具类、金银珠宝类、体育娱乐用品类、建筑及装潢材料类、汽车类。
• 线上零售：1H26全国网上零售额117,214亿元，同比+4.8%，实物商品网上零售额同比+4.6%。
• 投资建议：
  • 关注服务消费提质惠民主线：出行链、连锁餐饮、新兴体验业态。
  • 关注情绪消费与国货潮品主线：潮玩、黄金珠宝、国货美妆、户外运动服饰。
  • 关注需求复苏主线：食品饮料、白酒、啤酒、调味品、速冻食品、软饮料。

2. 宁波银行（002142）点评报告

• 业绩表现：1H26营收414.5亿元，同比+11.54%；归母净利润165.62亿元，同比+12.12%。
• Q2增速提升：营收同比+12.9%，归母净利润同比+13.9%。
• 规模增长：资产总额达3.95万亿元，同比+13.8%；贷款和存款同比增速分别为16.6%和10%。
• 净息差：1H26净息差为1.7%，同比降幅收窄至6BP。
• 资产质量：不良贷款率0.76%，关注率1.04%，拨备覆盖率373%。
• 盈利预测：2026-2028年EPS分别为4.86元、5.42元和6.04元，对应PB估值0.95倍、0.85倍和0.76倍，维持增持评级。

3. 润本股份（603193）点评报告

• 上半年业绩：营收10.54亿元，同比+17.74%；归母净利润2.25亿元，同比+20.03%。
• Q2业绩提速：营收同比+20.10%，归母净利润同比+20.32%。
• 产品表现：驱蚊类产品收入4.81亿元，同比+28.21%，毛利率同比+2.83pct。
• 渠道拓展：山姆会员商店合作增长迅速，即时零售（美团等）业务增长显著。
• 投资建议：公司具备供应链优势与价格竞争力，新品持续推出，线下渠道拓展积极，维持增持评级。

风险提示

1. 政策力度不及预期：可能影响消费复苏节奏。
2. 消费复苏不及预期：受居民资产负债表调整影响。
3. 宏观经济波动：对银行经营产生重要影响。
4. 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。
5. 新品拓展不及预期：影响增长动能。
6. 渠道过于集中：存在分散风险。

分析师信息

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