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有色-铝产业周报 2026.8.3-8.7 总结

核心内容概览

本周有色-铝产业周报主要围绕铝土矿、氧化铝、电解铝及下游需求展开分析，结合库存、利润、进出口及市场资金动向，对沪铝价格走势进行预测，并给出相关交易策略与套期保值建议。

主要观点

1. 中线趋势判断

• 趋势阶段：筑底整理阶段。
• 年底预期：仍存在回升动能。
• 价格区间：预计沪铝主力合约近期运行在23500-24500元/吨之间。

2. 价格走势分析

• 沪铝价格：本周沪铝主力合约收盘价为24040元/吨，较上周上涨1.74%，延续上涨趋势。
• 电解铝利润：国内电解铝生产成本约16950元/吨，理论盈利约7100元/吨，仍处于近年高位。
• 氧化铝利润：完全成本约2840元/吨，现货理论亏损约100元/吨，期货理论亏损约140元/吨，进口亏损约370元/吨。

3. 供应与需求分析

• 铝土矿：
  • 几内亚雨季深入，海运费上涨，进口矿价上涨。
  • 国内氧化铝企业接受高价原料意愿偏弱，矿价上涨面临阻力。
  • 国产矿产量持续低位运行。
• 氧化铝：
  • 国内运行产能约9770万吨，开工率80.76%。
  • 供应过剩格局未改，新增产能投放节奏放缓。
• 电解铝：
  • 7月国内建成产能4610.38万吨，运行产能4537.16万吨。
  • 8月可能为新增产能爬坡高点，9-11月受水电供应影响，产量可能小幅回落。
  • 海外电解铝厂复产持续，供应紧缺预期有所缓解。

4. 库存变化

• 铝社会库存：截至8月7日约92万吨，较上周减少1%，延续去库态势。
• 铝棒库存：本周增至12.53万吨，较上周增长7%，呈现累库迹象。
• LME铝库存：下滑至26万吨左右，创近四年新低，为铝价提供底部支撑。

5. 下游需求情况

• 综合开工率：本周升至65.6%，为近八周最大升幅。
• 门窗及幕墙型材：订单预期升温，佛山、南昌等地采购量增长。
• 工业型材与光伏：维持高景气，订单持续增长。
• 再生铝：废铝价格坚挺，但铸造铝合金企业开工率下降，订单缩减。

6. 价差结构

• 铝锭与ADC12价差：本周为-2360元/吨，较上周收窄。
• ADC12与铸造合金价差：本周为2900元/吨，上周为3135元/吨。
• 价差影响：当前价差处于中性水平，对电解铝影响不大。

关键信息汇总

价格变化

库存变化

交易策略建议

• 主力合约操作：预计本周沪铝主力合约运行区间23500-24000元/吨，建议区间操作。
• 套期保值：建议持有适量现货库存，应对价格波动。
• 资金动向：
  • LME铝净多头寸持稳，短期市场或陷入整理。
  • 上期所电解铝净空头寸增加，多空分歧，下周铝价或小幅调整。

重点关注事项

1. 社会库存能否维持高强度去库节奏。
2. 美伊和谈进展及中东局势变化。
3. 美国CPI数据对市场情绪的影响。

总结

整体来看，国内铝产业处于筑底整理阶段，沪铝价格受国内外供需格局及市场情绪影响，预计在23500-24500元/吨区间内波动。海外低库存与供应缺口支撑铝价底部，但国内消费淡季及出口利润收窄限制涨幅。建议投资者关注库存变化、地缘政治进展及宏观数据，合理进行区间操作与套期保值。