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移动普缆二采报价收官，行业景气周期开启

核心内容总结

2026年9月4日，中国移动公示了2026—2027年普通光缆产品集中采购中标候选人。本期采购规模约为216.18万皮长公里（折合6922.20万芯公里），需求满足期约9个月，最长可顺延一年。最高投标限价为70.998亿元（不含税），共有18家企业入围，其中17家厂商顶格报价，最终中标均价约为102.56元/芯公里（不含税），较上一轮集采上涨约90.46%。此次集采规模较2025年至2026年普通光缆集采总量下降约30%，标志着行业正从低价竞争转向成本定价，进入高景气周期。

主要观点

1. 行业景气周期开启

• 中国移动作为国内最大的普通光缆采购方，其集采价格具有风向标意义。
• 本期集采价大幅上涨，表明光纤光缆行业告别了低价内卷，进入成本驱动的高景气阶段。
• 2026年3月G.652.D裸光纤现货价格同比上涨418%，特种光纤如G.657.A2价格更是飙升650%，显示出高端光纤需求的强劲增长。

2. 需求结构切换与供给约束共振

• 需求端从传统电信宽带接入转向智算中心高密度布线、GPU集群高速互联和数据中心互联（DCI）。
• 长飞光纤半年报指出，2026年与数据中心相关的光纤需求同比增长约69%。
• 海外云厂商如Meta、英伟达等加大投入，与光缆龙头签订长期供货协议，推动全球光纤需求增长。

3. 供给端紧平衡格局

• 光棒作为光纤制造成本的70%，扩产周期长达18—24个月，短期内难以快速响应需求变化。
• CRU预计2026年中国光棒有效产能利用率将达84.3%，接近满负荷。
• 全球光纤供需缺口约1.8亿芯公里，紧平衡格局预计持续至2027年末。

4. 头部企业盈利弹性显著

• 长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等头部企业中标份额合计约38.8%，显示其在行业中的主导地位。
• 2026年上半年，长飞光纤归母净利润同比增长888.88%，亨通光电增长93.38%，中天科技增长52.29%，盈利弹性已充分传导至财务报表。

关键信息

• 集采规模：216.18万皮长公里（折合6922.20万芯公里）
• 最高限价：70.998亿元（不含税）
• 中标均价：102.56元/芯公里（不含税）
• 价格涨幅：G.652.D裸光纤同比上涨418%，G.657.A2特种光纤同比上涨650%
• 需求结构变化：由电信宽带接入向数据中心、智算中心等高端应用转移
• 行业趋势：进入高景气周期，价格由竞争驱动转为成本驱动

投资建议

• 关注光纤全产业链布局企业，如长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信
• 关注具备一定产能的企业，如通鼎互联、远东股份、杭电股份
• 关注DCI相关公司，如德科立

风险提示

• AI算力及云厂商资本开支不及预期
• 光棒新增产能及供需格局变化
• 集采价格及现货价格大幅波动

分析师信息

• 分析师：赵良毕
• 职位：通信&中小盘首席分析师，科技组组长
• 联系方式：电话：010-8092-7619；邮箱：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130522030003

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅在-5%~10%之间）、回避（跌幅5%以上）
• 公司评级：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅在5%~20%之间）、中性（涨幅在-5%~5%之间）、回避（跌幅5%以上）

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