20190925-广发证券-半导体设备行业跟踪报告：半导体设备迎来景气拐点，国产设备充分受益_19页_1mb

半导体设备行业跟踪报告总结

核心内容

全球半导体设备行业在2019年迎来景气拐点，5G需求加速显现及AI等新兴应用推动了逻辑芯片和存储器需求的增长。国内半导体设备市场率先回暖，设备销售额环比大幅增长，显示出国内市场的强劲需求和良好的投资环境。

主要观点

• 全球市场回暖：台积电8月营收创下历史新高，北美设备制造商出货额连续四个月稳定在20亿美元以上，显示全球半导体设备行业正逐步复苏。
• 国内设备市场增长显著：19Q2中国大陆半导体设备销售额为33.6亿美元，环比增长42.4%，为近两个季度以来的最高水平，显示国内半导体设备市场迎来景气向上拐点。
• 国内晶圆厂建设积极：多个重要项目宣布投产，如华虹无锡厂、粤芯12寸线、长鑫存储等，推动设备需求持续增长。
• 国产设备替代加速：部分国产设备商已实现国产替代，业绩开始释放；另一些则处于新产品验证或业务布局阶段，未来有望突破。
• 投资建议：建议重点关注北方华创、中微公司、盛美半导体等核心工艺设备企业，以及精测电子、长川科技、华兴源创等检测设备企业，至纯科技、晶盛机电等其他领域设备企业。

关键信息

全球半导体设备市场情况

• 台积电8月营收1061亿台币，同比增长16.5%，环比增长25.2%。
• 北美设备制造商8月出货额20.03亿美元，连续4个月稳定在20亿美元以上。
• 5G和AI的兴起将推动逻辑芯片与存储器需求增长，带动行业景气上行。

国内半导体设备市场情况

• 19Q2中国大陆半导体设备销售额33.6亿美元，环比增长42.4%。
• 国内晶圆厂建设形成良好梯队，包括长江存储、华力微、华虹无锡厂、粤芯等项目。
• 国内存储器厂商如紫光、长江存储、长鑫存储积极进行工艺研发与产能建设，具备长期性和规模性。

国内设备商分类及表现

• 第一类：产品成熟度较高，实现国产替代，包括中微半导体、盛美半导体、北方华创、屹唐半导体（Mattson）等。
• 第二类：新产品推出，处在客户验证或业务布局阶段，包括精测电子、华兴源创、长川科技、至纯科技、沈阳芯源微等。

重点公司进展

• 中微半导体：在CCP刻蚀设备领域表现突出，中标数量明显增加，正在拓展ICP刻蚀设备。
• 盛美半导体：实现逆势增长，产品达到国际先进水平。
• 北方华创：在刻蚀、沉积、清洗等设备领域均有显著表现，中标数量和市场份额稳步提升。
• 屹唐半导体（Mattson）：通过收购美国公司，实现业务回升，成为国内领先的热处理设备供应商。
• 精测电子：与韩国IT&T成立合资公司，布局ATE领域，未来有望实现重复订单。
• 华兴源创：在SOC测试机、分选机等产品方面取得进展，2019年将是重要的一年。
• 长川科技：开发了12寸晶圆探针台，完成STI收购，拓展国际市场。
• 至纯科技：在清洗设备领域取得批量订单，国产设备正批量入驻中国芯片制造企业。

投资建议

• 建议重点关注北方华创、中微公司、盛美半导体等核心工艺设备企业。
• 在检测领域，精测电子、长川科技、华兴源创等公司值得关注。
• 清洗设备方面，至纯科技具备良好的市场前景。
• 硅片设备方面，晶盛机电值得关注。

风险提示

• 行业投资波动可能带来收入不确定性。
• 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。
• 技术研发及国产化趋势推进不及预期。
• 国家产业扶持政策变化或扶持力度不足。
• 并购机会稀缺及并购后整合不确定性。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

报告日期

2019-09-25

数据来源

• SEMI
• Wind
• 广发证券发展研究中心
• 各公司官网
• 集微网、芯思想等

表格索引

• 表1：国内主要在建/计划建设晶圆厂项目
• 表2：国内各类半导体设备市场测算
• 表3：国内主要在建晶圆厂 (存储器)
• 表4：长江存储、华力二期及华虹宏力招标中国产设备中标情况
• 表5：华兴源创半导体产品的最新进展
• 表6：半导体设备行业国际公司PE估值对比

图表索引

• 图1：台积电营业收入（亿台币）
• 图2：北美半导体设备制造商出货额（亿美元）
• 图3：ASML营业收入（亿欧元）与毛利率
• 图4：科天半导体营业收入（亿美元）与毛利率
• 图5：爱德万公司测试设备订单（十亿日元）
• 图6：5G对测试需求的驱动逻辑
• 图7：中国大陆半导体设备销售额（十亿美元）
• 图8：全球DRAM厂商主要方向
• 图9：华力微中标情况（截止2019年6月）
• 图10：长江存储中标情况（截止2019年6月）
• 图11：精测电子部分半导体设备新产品

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，9年证券从业经历。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士。
• 代川：资深分析师，中山大学数量经济学硕士。
• 王珂：资深分析师，厦门大学核物理学硕士。
• 周静：上海财经大学会计学硕士。

联系方式

• 邮箱：luolibo@gf.com.cn、xuxingjun@gf.com.cn、daichuan@gf.com.cn
• 电话：021-60750636、021-60750532、021-60750615

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