20260817-国元国际控股-互联网行业周报_国产模型调用全球领跑_有望迎来震荡修复性机会_11页_1mb

周报总结：互联网行业

核心内容

本周周报聚焦于互联网行业的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，港股互联网板块表现疲软，恒生科技指数和纳斯达克中国金龙指数均出现下跌，而美股科技股则呈现分化态势。随着国产大模型的密集发布和AI商业化进程的推进，市场对互联网板块的产业催化逻辑有所增强，为投资带来新的机会。

主要观点

1. 市场表现

• 港股表现：

  • 恒生指数周跌幅为 $-2.15%$，恒生科技指数周跌幅为 $-3.10%$。
  • 软件与服务板块 PE-TTM 为 23.31x，处于历史低位；PS-TTM 为 3.94x，也处于历史低位。
  • 软件与媒体板块表现弱势，其中软件板块周跌幅为 $-5.66%$，媒体板块周跌幅为 $-5.96%$。
  • 中概股板块整体下跌，互联网技术、电商、云计算等细分板块均出现不同程度的下跌。

• 美股表现：

  • 纳斯达克互联网指数周涨幅为 $+0.20%$，而纳斯达克中国金龙指数周跌幅为 $-4.88%$。
  • 美国CPI、PPI、零售数据偏软，加息预期下降，市场风险偏好有所改善。
  • 纳斯达克100指数动态PE估值为31.47x，处于过去一年的6.8%分位。

2. 行业动态

• 国产大模型突破：

  • DeepSeek V4 Pro 正式版与智能体框架上线，强化复杂推理、Coding及Agent能力。
  • 阿里云计划将全球数据中心产能提升两倍以上，采用全模块化设计，提升交付效率与成本控制。
  • MiniMax H3开源、Kimi K3开源相继亮相，推动AI商业化在B端场景加速落地。

• AI应用进展：

  • 腾讯WorkBuddy月访问量达2097万次，成为中国排名第一的AI智能体。
  • Seedance 2.5正式进入AI电商领域，助力商家快速生成高质量营销视频内容。
  • AI短剧行业竞争加剧，精品内容与出海策略成为突围方向。

3. 投资建议

• 板块机会：

  • AI应用与云、模型、应用三环节的价值重估主线值得关注。
  • 港股互联网板块处于资金低配状态，资金回流动能正在积聚，短期行情有望震荡向上。

• 重点公司推荐：

  • AI与云：腾讯(700.HK)、阿里巴巴(9988.HK)、金山云(KC.US)。
  • 文娱板块：阅文集团(772.HK)、布鲁可(325.HK)。

关键信息

个股表现（港股）

个股表现（美股）

风险提示

• 国际环境恶化风险：中美贸易摩擦升温，关税战影响全球供应链，形成外部不确定性。
• 人民币汇率波动风险：可能对港股互联网板块产生影响。
• 业绩不达预期风险：部分企业财报表现可能低于市场预期，需关注实际业绩兑现情况。

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