20260430-东吴证券-芯碁微装-688630.SH-2026年一季度业绩点评_Q1营收翻倍增长_纵享AI_PCB与先进封装双景气_3页_440kb

芯碁微装（688630）2026年一季度业绩总结

核心内容概述

芯碁微装于2026年一季度实现营业收入5.15亿元，同比增长112.48%；归母净利润1.08亿元，同比增长108.98%。公司业绩延续高增长态势，核心财务指标均实现翻倍以上增长，超出市场预期。公司维持“买入”评级，主要基于其三大驱动力共振，推动营收与利润持续增长。

主要观点

• 营收与利润高增长：2026年一季度公司营收与归母净利润均实现超过100%的同比增长，显示其业务扩张与盈利能力显著提升。
• 三大驱动力：
  • 高端PCB设备需求上升：受益于AI服务器与新能源汽车等下游行业需求旺盛，PCB行业向高阶化升级，带动设备更新换代需求。
  • 先进封装设备进入放量阶段：CoWoS等先进封装技术渗透率提升，为公司带来第二增长曲线。
  • 产能释放与规模化效应：二期生产基地顺利投产，为高端设备产能提供保障。
• 盈利能力稳健：一季度毛利率为40.93%，保持较高水平，显示公司产品具备较强的议价能力。
• 费用端可控：销售费用同比增长65.22%，管理费用同比增长144.76%，但公司仍维持较高研发投入，占营收比例为7.00%。
• 现金流大幅改善：经营活动现金流净额同比增长625.51%，由负转正，显示公司运营效率提升，回款能力增强。
• 资金储备充足：期末货币资金及交易性金融资产达5.64亿元，环比增长18.78%，资金流动性良好。
• 在手订单充足：合同负债较上年末增长109.30%，表明公司订单充足，未来业绩有支撑。

关键财务数据

营收与利润预测

每股收益与估值

财务指标趋势

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产能扩张不及预期
• 行业竞争加剧风险

市场数据

财务分析总结

芯碁微装在2026年一季度表现出强劲的增长势头，营收与净利润均实现翻倍增长，主要得益于高端PCB设备、先进封装设备以及产能释放三大驱动力。公司毛利率保持在较高水平，显示其产品竞争力。费用端虽有显著增长，但研发投入强度保持较高，有助于长期竞争力的提升。现金流由负转正，显示公司运营质量明显改善，资金储备充足，订单充足，为未来业绩增长提供支撑。公司上调了2026-2028年的盈利预测，维持“买入”评级。