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沪铜早报总结 - 2026年9月9日

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年9月9日发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场基本面、技术面、库存、主力持仓及市场预期等多个维度，旨在为投资者提供市场分析参考。

主要观点分析

基本面

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产迹象，废铜政策有所放松，可能对供应产生一定影响。
• PMI数据：2026年8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.6个百分点，显示制造业景气水平略有回升，但仍低于50%的临界点，整体仍偏弱。

技术面

• 基差：现货价格为111,295元/吨，基差为675元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：9月8日铜库存增加1250吨至237,725吨，上期所铜库存较上周减少9428吨至63,000吨，库存变化显示供需关系偏空。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，技术面偏多。

主力持仓

• 主力净持仓：空头持仓增加，显示市场情绪偏空。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地区局势仍然不稳定，可能对铜价形成支撑。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件加剧了矿端供应紧张，有利铜价上涨。
• 全球经济疲软：尽管铜价接近历史新高，但全球经济相对疲软，高铜价可能压制下游消费。
• 美联储降息放缓：降息节奏放缓可能对铜价形成压力，需谨慎对待市场追涨行为。

利多与利空因素

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地局势不稳定，可能影响全球供应链，支撑铜价。
2. 矿端紧张：自由港印尼矿区减产，导致铜矿供应受限，支撑铜价上涨。

利空因素

1. 美国全面关税反复：关税政策不确定性可能对铜进口产生不利影响。
2. 全球经济疲软：高铜价可能抑制下游消费，不利市场表现。
3. 美联储降息放缓：降息预期减弱，可能对铜价形成压制。

数据汇总

现货价格

• 昨日上海：109,910元/吨，下跌50元。
• 今日上海：111,295元/吨，上涨1385元。

库存情况

• 保税区库存：低位回升。
• LME库存（日）：237,725吨，增加1250吨。
• SHFE库存（周）：63,000吨，减少9428吨。

加工费

• 加工费回落：显示冶炼成本下降，可能对铜价形成一定压力。

CFTC持仓数据

• CFTC持仓：显示市场投机情绪变化，需关注资金流向。

供需平衡分析

• 2025年：供需基本平衡，但略有缺口（+26万吨）。
• 2026年：预计出现小幅短缺，可能对铜价形成支撑。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

总结

综上所述，当前铜市场在基本面和技术面均呈现偏多态势，但库存和主力持仓显示市场仍存在一定的空头压力。地缘政治和矿端紧张为铜价提供支撑，但全球经济疲软和美联储降息放缓可能对铜价形成压制。投资者需谨慎对待市场追涨行为，关注政策变化及供需动态，以做出合理判断。