20260928-国盛证券有限责任公司-中观景气周报_地方专项债发行提速_油运价格持续大涨_11页_1mb

行业配置定期：中观景气周报总结

核心内容

本周中观景气周报涵盖了多个行业板块的动态，包括上游资源、中游制造、科技TMT、必需消费、可选消费、大金融、地产建筑及交运公用。整体来看，部分行业出现价格上涨，部分行业则面临价格回落和出口压力，同时市场情绪有所回升。

主要观点

上游资源

• 油价下跌，天然气上涨：本周ICE布油和WTI原油价格分别下跌1.24%、7.87%，而NYMEX天然气价格上涨10.87%。
• 工业金属价格分化：LME铜上涨0.48%，铝下跌0.68%；COMEX黄金、白银分别下跌2.16%、3.11%；碳酸锂、钴价格分别下跌2.15%、4.21%。
• 焦煤、焦炭价格反弹：焦煤和焦炭价格小幅反弹。
• 螺纹钢反弹，铁矿石微跌：螺纹钢价格上涨0.71%，铁矿石价格微跌0.28%。
• 化工产品价格指数回落：中国化工产品价格指数下跌0.83%，其中草甘膦上涨6.35%，甲醇上涨2.33%，合成氨下跌5.84%。

中游制造

• 光伏价格继续回落：光伏综合价格指数下跌0.50%，硅片价格下跌1.99%。
• 风力发电机组出口转负：8月风力发电机组出口金额同比下降4.75%，增速回落113.38pct。
• 广义乘用车出口增速回落：8月广义乘用车出口增速有所放缓。
• 轮胎开工率降幅扩大：本周轮胎开工率继续下降。

科技 TMT

• 存储价格继续上涨：DXI指数上涨3.12%，DRAM价格上涨2.98%，NAND价格上涨1.69%。
• 台股营收增速提升：集成电路设计、制造、封测，电路板制造、材料，PC品牌营收增速均提升，仅半导体材料和面板营收增速回落。
• 光模块出口增速提升：8月光模块出口金额同比增长133.68%，增速提升24.89pct。
• 游戏销售收入小幅回升：8月游戏市场销售收入同比增长8.08%，自研游戏海外市场销售收入增长20.87%，增速环比提升。
• 电影票房与观影人次增加：本周电影票房与观影人次小幅增加。

必需消费

• 猪肉价格回落：本周猪肉平均批发价下跌1.68%。
• 养殖亏损扩大：自繁自养生猪、外购仔猪养殖亏损分别扩大至-205.66元/头、-117.99元/头，毛鸡养殖亏损扩大至-3.82元/羽。
• 猪饲料价格上涨：9月18日当周育肥猪配合饲料价格上涨0.30%。

可选消费

• 纸张价格波动：箱板纸、瓦楞纸价格走平，双胶纸价格下跌。

大金融

• 银行总负债增速回落：8月各类银行总负债增速均回落。
• 保费收入降幅扩大：8月保费收入同比下降10.34%，降幅扩大1.72pct。
• A股成交与两融回升：本周A股日均成交金额上升5.72%，融资融券余额上升0.63%，平均担保比例提升1.59pct。

地产建筑

• 地方专项债发行提速：本周地方新增专项债发行规模创近期新高。
• 建材综合指数回升：水泥、玻璃价格上涨，管材价格下跌。

交运公用

• 油运价格大涨：本周原油、成品油运价分别上涨9.53%、11.17%。
• 民航客座率回升：8月民航正班客座率提升2.5pct至88.8%。
• 三峡水库流量增加：入库、出库流量均增加。

关键信息汇总

风险提示

1. 地缘政治恶化
2. 经济大幅衰退
3. 政策超预期变化