20260827-开源证券-鸣鸣很忙-01768.HK-公司信息更新报告_门店持续快速拓展_利润超市场预期_3页_418kb

报告摘要

呜呜很忙（01768.HK）投资信息总结

核心内容概览

鸣呜很忙（01768.HK） 是一家在港股上市的零售企业，专注于零食量贩赛道，2026年中报数据显示其业务表现强劲，门店持续快速拓展，利润超出市场预期。公司当前股价为425.00港元，总市值达925.81亿港元，流通市值为917.65亿港元，市场对其未来发展前景持积极态度，维持“增持”投资评级。

主要观点

业绩表现亮眼：
2026年半年度，公司实现收入449.97亿元，同比增长60.0%；归母净利润22.40亿元，同比增长155.4%。净利润增速远高于收入增速，反映出公司盈利能力的显著提升。
门店扩张持续加速：
截至2026年6月30日，公司门店总数达26,405家，较2025年末净增4,457家。其中，一线城市及新一线城市门店增长1,109家，二线城市增长555家，三线及以下城市增长2,793家，显示出公司在下沉市场具有较强吸引力和拓展能力。
加盟商开店意愿旺盛：
截至7月末，公司签约门店总数已突破3万家，表明加盟商对品牌信心充足，开店意愿良好。公司单店模型和回报机制在各类线下业态中具备竞争力。
盈利能力持续提升：
2026H1，公司毛利率达11.5%，同比提升2.2个百分点，净利率达4.49%，同比提升2.38个百分点。毛利率和净利率的提升主要得益于收入规模扩大、成本控制优化及供应链能力增强。
经营效率稳步提升：
销售费用率3.5%，同比下降0.1个百分点；管理费用率1.3%，同比下降0.2个百分点，表明公司运营效率持续优化。
未来展望积极：
公司将继续推进门店拓展，优化门店结构，布局核心区域，提升产品迭代能力，与厂商合作定制产品，满足消费者对高性价比和差异化的需求。同时，通过供应链优化和数字化升级，提升整体运营效率和净利率。