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沥青期货早报总结 - 2026年5月22日

核心内容概述

本报告分析了2026年5月22日沥青期货市场的基本面、持仓数据及行情走势，为投资者提供市场分析与预期判断。

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一、基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年5月为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 样本企业产能利用率：本周为16.5388%，环比减少2.76个百分点。
• 样本企业出货量：本周为11.9万吨，环比增加14.09%。
• 样本企业产量：本周为27.6万吨，环比减少14.28%。
• 装置检修量：预计为157.6万吨，环比增加15.80%。
• 下周预期：供应压力或将增加。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：15.9%，环比减少0.14个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：9.2%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：6.075%，环比增加0.56个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：20%，环比增加2.00个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：35%，环比增加10.00个百分点，低于历史平均水平。
• 总体需求：当前需求低于历史平均水平，复苏乏力。

3. 成本端

• 日度沥青加工利润：-665.52元/吨，环比增加1.20%。
• 山东地炼延迟焦化利润：986.4229元/吨，环比减少7.15%。
• 沥青与延迟焦化利润差：减少，成本支撑走弱。
• 原油走势：走弱，预计短期内对沥青支撑减弱。

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二、持仓与市场预期

1. 主力持仓

• 主力持仓净多：多减，显示市场参与者对多头头寸有所减少。

2. 预期分析

• 近期排产：炼厂排产有所减产，降低供应压力。
• 淡季影响：需求提振不足，整体需求不及预期。
• 库存变化：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口稀释沥青库存持续去库。
• 价格预期：沥青2609合约预计在4469-4575元/吨区间震荡。
• 整体趋势：偏多。

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三、市场行情数据

1. 期货收盘价与基差

• 09合约收盘价：4381元/吨，环比微涨5元，涨跌幅-0.11%。
• 09合约基差：49元/吨，现货升水期货。
• 其他合约：整体涨跌幅度较小，部分合约基差变化显著。

2. 周度库存与开工率

• 社会库存：108.1万吨，环比减少1.81%。
• 厂内库存：89.2万吨，环比增加0.34%。
• 港口稀释沥青库存：25万吨，环比减少13.79%。
• 全国重交开工率：16.5388%，环比减少14.29%。
• 山东地炼开工率：21.5%，环比减少31.96%。

3. 周度产量及出货量

• 样本企业产量：27.6万吨，环比减少14.29%。
• 周度检修量：157.6万吨，环比增加15.80%。
• 全国出货量：11.9万吨，环比增加14.09%。
• 山东出货量：3.91万吨，环比减少9.07%。

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四、价差与比价分析

1. 主力合约价差

• 1-6合约价差：-684元/吨，环比变化不大。
• 6-12合约价差：500元/吨，环比增加2.46%。
• 9-12合约价差：359元/吨，环比增加4.06%。

2. 原油裂解价差

• 原油价格走势：整体呈波动趋势，布油与西德州油价格均有所下降。
• 沥青与原油比价：沥青价格相对原油呈弱势，成本支撑走弱。

3. 原油与燃料油比价

• 马瑞原油价格：持续上涨，但委内瑞拉原油月产量波动较大。

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五、关键信息与风险提示

1. 关键信息

• 库存去库：社会与港口库存持续减少，厂内库存增加。
• 价格震荡：沥青2609合约预计在4469-4575元/吨区间震荡。
• 需求低迷：整体需求不及预期，复苏乏力。
• 成本支撑减弱：原油走弱，沥青加工亏损增加，利润差缩小。

2. 风险点

• 原油价格波动：可能对成本支撑产生较大影响。
• 沥青焦化物利润差走势：可能影响市场供需平衡。

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六、主要逻辑与结论

1. 主要逻辑

• 供给端：炼厂减产，供应压力降低，但下周或有回升。
• 需求端：整体需求疲软，复苏乏力。
• 成本端：原油走弱，沥青加工亏损扩大，成本支撑减弱。
• 库存端：社会库存持续去库，厂内库存累库，港口库存减少。

2. 结论

• 市场趋势：偏多。
• 价格预期：沥青2609合约在4469-4575元/吨区间震荡。
• 投资建议：需关注原油价格走势及沥青焦化利润变化，谨慎操作。

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七、数据来源与免责声明

• 数据来源：隆众、上海钢联。
• 免责声明：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。