20260920-新湖期货-新湖农产（纸浆）周报_供需边际改善_价格重心上抬_21页_1mb

新湖农产（纸浆）周报总结

核心内容

本周纸浆市场呈现供需边际改善趋势，价格重心上抬。尽管当前消费表现平平，但供应端压力有所缓解，市场对产能出清的预期增强，为价格提供支撑。

主要观点

• 价格走势：本周纸浆价格在周中震荡运行，周五大幅拉涨，主要受供给扰动担忧影响。
• 供给端：全球化学浆发运产能比降至83.45%，同比低6.55%，共发运257.69万吨，同比下降7.7%。8月漂白针叶浆进口数量59.9万吨，环比-7.0%，同比-2.5%。印尼山火影响浆厂供应，我国对印尼阔叶浆进口依赖度较高，阶段性供应趋紧。
• 需求端：白卡纸和双胶纸周环比小幅下滑，其余纸企小幅抬升。白卡纸价格略有走弱，生活用纸部分企业尝试第二轮提涨，但整体需求疲软，下游采购情绪谨慎。
• 库存情况：全国纸浆港口库存截至9月18日为216.5万吨，周环比去库8.8万吨。国内阔叶浆产量26.6万吨，开机率96.1%；化机浆产量25.1万吨，开机率92.9%。
• 国际动态：智利Arauco公司公布9月木浆报价，针叶浆报670美元/吨，持平；阔叶浆明星牌报590美元/吨，上涨20美元/吨；本色浆金星报660美元/吨，上涨10美元/吨。全球漂针浆库存天数为45.9天，处于历史高位；漂阔浆库存天数44.6天，处于历史同期低位。

关键信息

供给情况

• 全球化学浆发运量：7月共发运257.69万吨，同比下降7.7%，环比减少9万吨。
• 发往中国化学浆：7月发往中国142.49万吨，环比减少9万吨，同比下降16%。
• 浆厂关停：Canfor与Domtar已关闭浆厂，AV Nackawic浆厂宣布暂时关闭，虽以溶解浆为主，但加剧市场对产能出清的担忧。
• 印尼山火影响：持续的山火对印尼阔叶浆供应造成影响，我国进口依赖度较高，阶段性供应趋紧。

需求情况

• 开机率：白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸开工率整体小幅波动，部分品类需求疲软。
• 产量：白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸产量均有小幅变化，需求改善有限。
• 毛利：各纸企加工利润小幅下滑，市场整体仍处于谨慎观望状态。

库存情况

• 港口库存：全国纸浆港口库存为216.5万吨，周环比去库8.8万吨。
• 国内产量：7月国内阔叶浆产量26.6万吨，开机率96.1%；化机浆产量25.1万吨，开机率92.9%。
• 国际库存：全球漂针浆库存天数为45.9天，处于历史高位；漂阔浆库存天数44.6天，处于历史同期低位。

市场展望

• 短期趋势：供应端压力有所缓解，叠加进口成本支撑，纸浆价格或震荡偏强运行。
• 中长期因素：产能出清预期强化，需求端仍需关注终端消费改善情况。欧洲经济复苏缓慢及加息政策可能抑制终端需求，进一步影响纸浆市场表现。

风险提示

• 市场信息来源于公开资料及调研，不保证其准确性和完整性。
• 投资者不应单纯依赖本报告而取代个人独立判断。
• 新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。