20260920-新湖期货-新湖农产（豆粕）周报_情绪减弱_高位震荡_18页_5mb

新湖农产（豆粕）周报总结

核心内容

本报告为新湖期货发布的豆粕周报，分析了2026年9月19日至9月20日期间国际与国内市场对豆粕的影响，重点关注美豆与连豆粕的走势、供需变化及市场情绪。

国际市场分析

市场走势

• 美豆与连豆粕走势受多种因素影响，当前连豆粕主要反映美豆的成本支撑逻辑。
• 美豆在1300上方横盘运行，市场情绪减弱，但仍有上涨动能。

供需变化

• 美国农业部9月报告将美豆产量预估上调1600万蒲至45.35亿蒲，同比增加6.4%。
• 中国持续采购美豆，推动美豆及连豆粕上涨。
• 美豆出口预估上调至16.9亿蒲，期末库存下调至3.1亿蒲，同比减少4.6%。

市场驱动因素

• 中国采购预期是美豆上涨的主要驱动力。
• 原油大涨提供意外支撑，但影响较短暂。
• 8月天气炒作结束，但俄乌战争和中东局势仍对市场产生扰动。
• 美豆非商业净多持仓持续增加，反映市场对美豆的乐观预期。

压榨与利润

• 2026年8月美豆压榨量为7158万吨，同比增加12%。
• 2026年第37周美豆压榨利润为4.06美元/蒲式耳，高于去年同期的3.14美元/蒲式耳。

国内市场分析

进口与压榨情况

• 2026年8月中国进口大豆1214.1万吨，1-8月累计进口大豆7410.7万吨，同比增加1.1%。
• 第37周国内油厂大豆实际压榨量227.4万吨，开机率61.72%。
• 预计第38周压榨量231.95万吨，开机率62.96%，较上周有所回升。

库存与消费

• 国内大豆库存832.19万吨，环比增加3.75%，同比增加13.50%。
• 豆粕库存110.99万吨，环比减少2.31%，同比减少4.68%。
• 豆粕表观消费量182.27万吨，环比增加2.36%，同比减少0.78%。

养殖数据

• 规模化养殖场能繁母猪存栏数有所下降，母猪产能去化加速。
• 生猪存栏仍处高位，蛋白消费有支撑。
• 饲料销量环比增长，其中生猪饲料销量环比大增4.45%，育肥猪饲料销量环比增长6.7%。

结论与展望

当前走势

• 连豆粕波动较大，下周重要会晤在即，市场提前计价会晤结果。
• 美豆与连豆粕在多种因素影响下保持强势，但短线需关注外盘农产品是否出现调整。

长线展望

• 成本支撑逻辑仍将持续，美豆与连豆粕的走势将跟随美豆运行节奏。
• 连豆粕的波动率和远期合约估值处于偏低水平，具备避险属性。
• 油脂走弱时，豆粕将相对坚挺。

关键信息汇总

风险提示

• 中国采购预期、战争局势、单产担忧是主要扰动因素。
• 市场情绪可能影响连豆粕的短期走势，需关注外盘调整风险。

声明

• 本报告由新湖期货提供，不构成投资建议。
• 所有信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资者应独立判断，谨慎决策。