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聚酯产业链日报总结

核心内容概览

本报告主要涵盖聚酯产业链、甲醇产业、天然橡胶产业、LPG产业以及集运产业的市场行情分析。报告从价格变动、价差、现金流、开工率等多个维度进行分析，并对各产业的未来走势提出策略建议。

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聚酯产业链

上游价格

• CFR日本石脑油：9月1日为849美元/吨，8月31日为859美元/吨，下跌1.2%。
• CFR中国MX：9月1日为1003美元/吨，8月31日为992美元/吨，上涨1.1%。
• CFR东北亚乙烯：9月1日为1135美元/吨，8月31日为1100美元/吨，上涨3.2%。
• 汇率：人民币中间价为6.7809，与8月31日相比微幅下降0.0019。

下游产品价格及现金流

• POY150/48价格：9月1日为9025元/吨，8月31日为8840元/吨，上涨2.1%。
• FDY150/96价格：9月1日为9185元/吨，8月31日为9030元/吨，上涨1.7%。
• DTY150/48价格：9月1日为9995元/吨，8月31日为9920元/吨，上涨0.8%。
• 聚酯切片价格：9月1日为7610元/吨，8月31日为7450元/吨，上涨2.1%。
• 聚酯瓶片价格：9月1日为8122元/吨，8月31日为7957元/吨，上涨2.1%。
• 瓶片2611期货价格：9月1日为7704元/吨，8月31日为7596元/吨，上涨1.4%。

现货现金流

• POY150/48现金流：上涨2.1%。
• FDY150/96现金流：下跌14.4%。
• DTY150/48现金流：下跌91.7%。
• 聚酯切片现金流：下跌7.2%。
• 聚酯瓶片加工费：下跌2.2%。
• 瓶片盘面加工费(11)：下跌5.0%。
• 瓶片基差(11)：上涨15.8%。

1.4D直纺短纤

• 价格：9月1日为8050元/吨，8月31日为7930元/吨，上涨1.5%。
• 加工差：下跌9.4%。
• 盘面加工差(10)：下跌2.0%。
• 基差(10)：下跌15.8%。
• 现金流：上涨4.7%。

PX相关分析

• PX现货价格(人民币)：9月1日为8933元/吨，8月31日为8850元/吨，上涨0.9%。
• PX2611：上涨2.0%。
• PX2701：上涨1.6%。
• PX基差(11)：下跌20.2%。
• PX2611-PX2701：上涨18.5%。
• PX-石脑油：上涨7.7%。
• PX-MX：持平。

PTA相关分析

• PTA华东现货价格：上涨1.5%。
• TA2701：上涨1.6%。
• TA2705：上涨1.1%。
• PTA现货基差：下跌7.8%。
• TA2701-TA2705：上涨30.6%。
• PTA现货加工费：上涨9.4%。
• PTA盘面加工费(01)：上涨1.8%。
• PTA盘面加工费(05)：上涨3.4%。
• PTA开工率：上涨7.5%。

MEG相关分析

• MEG华东现货价格：上涨4.7%。
• EG2610：上涨3.6%。
• EG2701：上涨2.1%。
• EG现货基差：上涨17.4%。
• EG2610-EG2701：上涨18.5%。
• 外盘MEG价格：上涨4.2%。
• 石脑油制MEG现金流：下跌30.3%。
• 外盘乙烯制MEG现金流：下跌19.4%。
• MEG进口利润：上涨29.6%。

聚酯综合开工率

• 聚酯综合开工率：下跌3.2%。
• 亚洲PX开工率：上涨4.4%。
• 中国PX开工率：上涨7.1%。
• PTA开工率：上涨7.5%。
• 聚酯瓶片开工率：下跌13.6%。
• 直纺短纤开工率：下跌1.9%。
• 纯涤纱开工率：持平。
• 江浙加弹机开工率：上涨2.7%。
• 江浙织机开工率：上涨8.8%。
• 江浙印染开工率：上涨3.0%。

对应观点

• PX：国内PX负荷大幅回升，且预期后续负荷将上升至高位，下游PTA同样处于供应回归阶段，整体供需短期处于累库阶段，且有远期投产预期。地缘方面，中东局势反复，PX价格主要跟随原油。策略上，短期观望。
• PTA：PTA加工费承压，但今年供需格局改善，下方有一定支撑，压缩空间有限。策略上，关注TA-EG价差逢低做扩机会。
• MEG：供需格局逐渐转弱，短期进口量偏低，预期港口库存持续偏低，但社会库存去库幅度预期缩窄。远期来看，下游负反馈加深，供应回归和进口预期扰动下，远期格局逐渐转弱。策略上，关注TA-EG价差逢低做扩机会；多头建议买入put保护。
• 短纤：现货加工费在原料基差走弱后被动走扩，加工费预期低位震荡，绝对价格跟随原料波动。策略上，PF盘面跟随原料波动。
• 瓶片：现货加工费走扩，盘面加工费上升。需求进入传统旺季，但饮料产量增速不足，出口增长停滞。库存维持低位，支撑加工费向上，但后续需求限制下加工费高度有限。策略上，PR盘面跟随原料波动。

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甲醇产业

价格及价差

• MA2610收盘价：持平，为3069元/吨。
• MA2701收盘价：上涨1.06%，为2855元/吨。
• MA2705收盘价：上涨0.71%，为2694元/吨。
• MA10-01价差：下跌12.30%，为214元/吨。
• MA15价差：上涨7.33%，为161元/吨。
• 太仓基差：上涨37.74%，为365元/吨。
• MTO01盘面：下跌17.82%，为627元/吨。
• 内蒙北线现货：上涨2.20%，为2900元/吨。
• 河南洛阳现货：上涨4.74%，为3040元/吨。
• 港口太仓现货：上涨4.21%，为3220元/吨。
• 区域价差：太仓-内蒙北线上涨26.73%，太仓-洛阳下跌4.00%。

库存情况

• 甲醇企业库存：下跌4.30%，为31.201万吨。
• 甲醇港口库存：上涨2.79%，为68.6万吨。
• 甲醇社会库存：上涨0.46%，为99.8万吨。

开工率

• 国内企业开工率：下跌0.81%，为70.66%。
• 海外企业开工率：下跌3.03%，为53.6%。
• 西北企业产销率：下跌6.46%，为99%。
• 下游外采MTO装置开工率：持平，为62.81%。
• 下游甲醛开工率：上涨10.86%，为32.1%。
• 下游冰醋酸开工率：上涨1.46%，为88.0%。
• 下游MTBE开工率：下跌0.42%，为63.5%。

甲醇观点

• 甲醇市场延续强势上行，盘面再创新高，买盘逢低跟进情绪积极。太仓现货价格上涨130元/吨，内蒙北线价格上涨67.5元/吨。日内沿海交投重心大涨，基差走强明显，继续紧盯海峡船货出货节奏、明日港口库存变化。内地产销价格同步上涨，上游库存偏低、下游刚需跟进支撑，叠加产区部分烯烃询价支撑，市场整体低价显惜售，买盘逢低积极情绪较好。综合来看，国内甲醇供应偏紧，短期基于供需面尚可，预计市场偏强整理延续。

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天然橡胶产业

价格及价差

• 云南国营全乳胶(SCRWF):上海：上涨0.55%，为18350元/吨。
• 全乳基差：上涨275元/吨。
• 泰标混合胶报价：下跌0.56%，为17750元/吨。
• 非标价差：上涨6.73%，为-1040元/吨。
• 胶水:国际市场:FOB中间价：上涨0.42%，为78.00泰铢/公斤。
• 天然橡胶:胶水:西双版纳州：上涨1.19%，为17000元/吨。
• 原料:市场主流价:海南：上涨1.28%，为15800元/吨。
• 外胶原料:市场主流价:海南：持平，为10000元/吨。

月间价差

• 9-1价差：上涨5.03%，为-850元/吨。
• 1-5价差：下跌150.00%，为-25元/吨。
• 5-9价差：下跌3.31%，为875元/吨。

基本面数据

• 6月泰国产量：上涨13.61%，为468.30千吨。
• 6月印尼产量：上涨5.70%，为167.00千吨。
• 6月印度产量：上涨11.48%，为68.00千吨。
• 6月中国产量：下跌，为107.40千吨。
• 7月国内轮胎产量：下跌3.38%，为10265.8万条。
• 7月轮胎出口数量：下跌9.03%，为6022.0万条。
• 7月进口天然及合成橡胶：下跌5.07%，为45.87万吨。
• 干胶:STR20:生产成本:泰国：上涨0.13%，为15943.0元/吨。
• 干胶:RSS3:生产成本:泰国：下跌0.22%，为21115.0元/吨。
• 干胶:RSS3:生产毛利:泰国：上涨1.62%，为2885.0元/吨。

天胶观点

• 供应方面，国内外产区阶段性降雨影响近期割胶，工厂及二盘商补货情绪积极，支撑原料采购价格高位。
• 需求方面，月初多数企业装置运行稳定，个别企业检修即将结束，设备处于重启前准备阶段，整体供应面波动不大。
• 月初虽部分企业已发布涨价通知，但目前政策执行情况尚不明确，再经历过月底集中出货后，月初出货表现相对变淡，更多企业维持观望态势，部分企业经济型产品存缺货现象。
• 综合来看，外盘行情走弱，胶价回调，9-10月份原料价格或存回调空间，考虑厄尔尼诺气候对产量影响，回调布局多单思路。

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LPG产业

价格及价差

• PG2610：上涨0.11%，为6176元/吨。
• PG2611：上涨0.15%，为6042元/吨。
• PG2612：上涨0.20%，为5866元/吨。
• PG011-10：下跌1.47%，为134元/吨。
• PG12-11：下跌1.59%，为310元/吨。
• 华南现货(民用气)：持平，为6220元/吨。
• 可交割现货：上涨3.03%，为6190元/吨。
• 可交割现货基差：上涨108.70%，为14元/吨。
• 华南现货基差：下跌13.73%，为44元/吨。

LPG外盘价格

• FEI掉期 M1合约：持平，为762美元/吨。
• FEI掉期 M2合约：持平，为734美元/吨。
• CP掉期 M1合约：持平，为613.27美元/吨。
• CP掉期 M2合约：持平，为598.02美元/吨。

库存情况

• LPG炼厂库容比：下跌1.88%，为26.0%。
• LPG港口库存：下跌6.11%，为181万吨。
• LPG港口库容比：下跌6.12%，为27.9%。

开工率

• 上游-主营炼厂开工率：下跌0.33%，为68.68%。
• 样本企业周度产销率：下跌0.99%，为100%。
• 下游-PDH开工率：上涨0.28%，为49.4%。
• 下游-MTBE开工率：下跌4.63%，为63.0%。
• 下游-烷基化开工率：下跌14.05%，为22.9%。

LPG观点

• 供应端，国内LPG供应压力较8月有所上升，部分装置检修恢复，市场整体偏弱。
• 需求端，传统旺季启动，需求有所回升。
• 基本面来看，LPG价格短期震荡，需关注库存变化和供需结构。

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集运产业

现货报价

• MAERSK马士基：下跌2.70%，为3600美元/FEU。
• CMA达飞：持平，为4475美元/FEU。
• MSC地中海：持平，为4040美元/FEU。
• ONE海洋网联：持平，为4008美元/FEU。
• OOCL东方海外：持平，为4109美元/FEU。

集运指数

• SCFIS(欧洲航线)：下跌5.89%，为3047.62点。
• SCFIS(美西航线)：数据不完整。

观点

• 运价参考整体偏弱，部分航线维持稳定。
• 集运指数下跌，市场整体偏弱，需关注后续运价变化及供需结构。

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数据来源

• Wind、iFind、CCF、广发期货研究所、卓创、彭博、隆众、上海钢联、Mysteel。

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