豆粕早报总结
核心内容概览
本报告为2026年9月30日大越期货投资咨询部发布的豆粕与大豆市场分析，主要围绕近期市场动态、供需数据、价格走势、持仓变化及风险提示等方面展开。报告指出，豆粕和大豆市场均处于震荡格局，主要受中美贸易关系、美国大豆天气、进口大豆到港量及国内需求等因素影响。
豆粕市场分析
基本面
- 美豆短期震荡，国内豆粕受其带动维持窄幅震荡。
- 中国持续采购美国新季大豆支撑短期走势，但陈豆采购接近尾声，压制上涨空间。
- 国内豆粕需求尚处旺季，支撑期现价格。
基差
- 现货价格3290元/吨，基差-69元/吨，贴水期货。
库存
- 油厂豆粕库存129.64万吨，环比增加10.5%，同比增加9.01%，库存压力偏大。
盘面
主力持仓
预期
- 豆粕M2701合约预计在3340至3400区间震荡，短期偏强，中期维持震荡。
利多因素
- 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。
- 国内油厂豆粕库存尚无明显压力。
- 美国大豆产区天气仍有变数，可能影响产量。
利空因素
- 国内进口大豆库存维持偏高位。
- 美国大豆丰产预期压制价格高度。
主要风险点
- 美国大豆产区天气良好，压制上涨空间（下行风险）。
- 中东局势变化及中美贸易谈判不确定性（中性风险）。
大豆市场分析
基本面
- 美豆震荡，国内大豆震荡回升，受国产大豆收割及需求回升支撑。
- 进口大豆到港量维持高位，国产大豆增产压制价格预期。
基差
- 现货价格4800元/吨，基差-404元/吨，贴水期货。
库存
- 油厂大豆库存865.43万吨，环比增加1.02%，同比增加20.21%，库存压力较大。
盘面
主力持仓
预期
- 大豆A2611合约预计在5160至5260区间震荡，短期受采购及天气影响，长期需关注国产增产与进口成本。
利多因素
- 中美贸易谈判存在变数，中国可能继续采购美国大豆。
- 国产大豆需求回升，支撑国内价格。
利空因素
- 国内进口大豆库存偏高。
- 新季国产大豆增产，压制价格预期。
主要风险点
- 国内大豆与进口大豆比价偏低，可能引发价格上涨。
- 进口大豆到港量增加及国产增产，可能压制价格（下行风险）。
数据统计
豆粕成交数据
| 日期 |
成交均价（元/吨） |
成交量（万吨） |
| 9月18日 |
3396 |
16.28 |
| 9月21日 |
3375 |
12.24 |
| 9月22日 |
3385 |
10.7 |
| 9月23日 |
3386 |
13.15 |
| 9月24日 |
3397 |
9.52 |
| 9月28日 |
3386 |
12.94 |
| 9月29日 |
3370 |
12.89 |
大豆期货及现货价格
| 日期 |
豆一2611（元/吨） |
豆二2611（元/吨） |
豆粕2611（元/吨） |
豆粕2701（元/吨） |
豆一现货（佳木斯） |
豆二现货（完税价） |
豆粕现货（江苏） |
| 9月21日 |
4991 |
4074 |
3366 |
3386 |
4740 |
4441（巴西） |
3300 |
| 9月22日 |
4986 |
4120 |
3400 |
3416 |
4740 |
4497（巴西） |
3320 |
| 9月23日 |
5007 |
4103 |
3388 |
3404 |
4740 |
4491（巴西） |
3310 |
| 9月24日 |
5068 |
4143 |
3409 |
3426 |
4740 |
4465（巴西） |
3330 |
| 9月28日 |
5117 |
4021 |
3333 |
3363 |
4800 |
4484（巴西） |
3300 |
| 9月29日 |
5204 |
4036 |
3335 |
3359 |
4800 |
4408（巴西） |
3290 |
大豆供需平衡表（单位：千吨）
| 年份 |
收获面积（千公顷） |
期初库存（千吨） |
产量（千吨） |
进口量（千吨） |
总供给（千吨） |
总消费（千吨） |
期末库存（千吨） |
库存消费比 |
| 2025 |
10500 |
37351.7 |
21000 |
110000 |
168352 |
129750 |
38601.7 |
29.75 |
供需与天气影响
- 美国大豆：截至9月，美豆结荚率良好，落叶率同比小幅增高，优良率低位持平，主产州生长状况差，天气良好压制价格高度。
- 巴西大豆：进口到港量受中东局势影响，未来可能受限。
- 国内大豆：进口量维持高位，国产大豆增产压制价格预期。
豆粕与大豆持仓数据
豆粕仓单变化
| 日期 |
豆粕仓单（吨） |
| 9月17日 |
44439 |
| 9月18日 |
47439 (+3000) |
| 9月21日 |
47439 (0) |
| 9月22日 |
47439 (0) |
| 9月23日 |
47439 (0) |
| 9月24日 |
47939 (+500) |
| 9月28日 |
47939 (0) |
| 9月29日 |
47939 (0) |
大豆仓单变化
| 日期 |
豆一仓单（吨） |
豆二仓单（吨） |
| 9月17日 |
73806 |
800 |
| 9月18日 |
74629 (+823) |
800 (0) |
| 9月21日 |
74379 (-250) |
700 (-100) |
| 9月22日 |
74364 (-15) |
0 (-700) |
| 9月23日 |
74158 (-206) |
0 (0) |
| 9月24日 |
74058 (-100) |
5400 (+5400) |
市场展望
豆粕与大豆市场短期内将维持震荡格局，主要受中美贸易谈判、美国大豆天气、进口大豆到港量及国内需求影响。国内豆粕需求尚处旺季，支撑期现价格，但进口大豆库存高位与国产增产可能压制长期走势。投资者需密切关注中东局势、美国大豆收割情况及中美贸易谈判进展。
