20260907-华龙证券-A股投资策略周报告_业绩韧性或对冲扰动_13页_1mb

A股投资策略周报告总结

核心观点

• 市场风格分化：上周金融、消费、稳定风格指数上涨，周期、成长风格指数下跌，市场整体呈现分化特征。
• 业绩韧性支撑：尽管市场面临美联储加息预期带来的不确定性，但上半年上市公司业绩表现良好，为市场提供了基本面支撑。
• 工业新动能增强：7月工业增加值同比增长4.5%，制造业增长5.5%，高技术制造业和数字产品制造业增长加快，成为推动经济的重要力量。
• 行业与主题配置建议：重点配置科技与先进制造、政策推动的内需优化领域以及围绕“十五五”规划的主题投资。
• 风险提示：包括经济不及预期、行业波动、汇率变动、数据误差、贸易保护主义、全球流动性变化和黑天鹅事件等。

市场走势

• 风格指数涨跌分化：金融、消费、稳定风格指数取得正收益，周期、成长风格指数调整。
• 主要指数表现：上证指数、沪深300、万得全A指数在上周均出现调整，跌幅分别为 $-0.56%$、$-1.33%$、$-1.79%$。
• 全球与国内指数波动：全球主要指数及国内指数在上周均有所波动，但整体趋势未明确。

行业及主题配置建议

• 科技与先进制造：

  • 关注电子、通信、计算机、电力设备等行业。
  • 成长风格基本面偏强，业绩预期韧性较好。

• 政策推动供需优化：

  • 政策持续改善内需，关注家用电器、汽车、医疗器械、基础化工、有色金属等。

• 主题投资：

  • 关注“十五五”规划相关主题，如具身智能、商业航天等。

工业新动能分析

• 7月工业增加值：同比增长4.5%，环比增长0.11%。
• 制造业增长：同比增长5.5%，为工业增长的主要贡献者。
• 新动能领域表现：
  • 高技术制造业贡献率约五成，同比增长16.9%。
  • 数字产品制造业增长明显加快，同比增长17.3%。
• 细分行业与产品：
  • 装备制造业占比提升，电子行业增长19.1%，贡献率达43.7%。
  • 集成电路制造、飞机制造、电子工业专用设备制造等行业增长较快。
  • 传感器、存储芯片、电子元件、光纤等产品产量增长明显。

市场估值

• 宽基指数估值分位数：
  • 创业板指市盈率分位数34.42%，市净率分位数59.52%。
  • 沪深300市盈率分位数68.51%，市净率分位数48.01%。
  • 万得全A市盈率分位数80.32%，市净率分位数65.95%。
• 行业估值分位数：
  • 通信、电子、机械设备等行业市盈率分位数较高，分别达84.39%、86.96%、87.28%。
  • 有色金属、食品饮料等行业市净率分位数也处于较高水平。

事件日历

• 9月8日：中国8月进出口金额、出口金额、进口金额、当月同比数据发布。
• 9月9日：中国8月PPI、CPI同比数据发布。
• 9月10日：中国8月M2、新增人民币贷款、M1、M0、社会融资规模等数据发布；美国8月PPI、核心PPI等数据发布。
• 9月11日：美国8月CPI、核心CPI环比及同比数据发布。

风险提示

• 经济不及预期风险：经济增速若低于预期，可能引发市场波动。
• 行业风险：行业业绩受供求关系、周期、政策等因素影响，存在波动风险。
• 汇率风险：人民币汇率波动可能对A股市场造成影响。
• 数据风险：市场数据存在误差，历史数据不完全代表未来。
• 贸易保护主义风险：全球贸易摩擦可能影响经济。
• 全球流动性风险：美联储政策变化可能影响全球流动性预期。
• 黑天鹅事件：突发事件可能对市场产生扰动。

免责声明与评级说明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅作为参考。
• 投资评级标准：
  • 股票评级：根据公司股价相对沪深300指数的涨跌幅分为买入、增持、中性、减持、卖出。
  • 行业评级：分为推荐、中性、回避，根据行业指数表现判断。

总结

本周报告指出，尽管市场面临美联储加息预期带来的不确定性，但上半年上市公司业绩表现良好，为市场提供了基本面支撑。工业新动能持续增强，尤其是高技术制造业和数字产品制造业增长加快，成为推动经济增长的重要力量。建议投资者关注科技与先进制造、政策推动的内需优化领域以及“十五五”规划相关主题。同时，需警惕经济不及预期、行业波动、汇率变动、贸易保护主义、全球流动性变化等风险因素。