20261014-大越期货-白糖早报_23页_1mb
AI报告摘要
白糖早报——2026年10月14日总结
核心内容
本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年10月14日发布的白糖早报，内容涵盖市场回顾、数据提示、未来关注、基本面分析、持仓情况及市场预期，旨在为投资者提供市场参考信息，不构成具体投资建议。
基本面分析
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全球糖市缺口预测：
- Tereos：欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低。
- Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量缺口324万吨。
- StoneX：预计26/27年度全球糖市缺口170万吨。
- Czarnikow：预计26/27榨季全球糖市缺口60万吨。
- 荷兰合作银行：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。
- Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺20万吨。
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国内糖市情况：
- 2026年8月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1312万吨，销糖1090万吨，销糖率83.1%。
- 2026年8月中国进口食糖65万吨，同比减少18万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计2.86万吨，同比减少8.69万吨。
- 国内工业库存约700万吨，偏高。
市场数据
价格与基差
| 品种 | 期价（元/吨） | 现价（元/吨） | 基差 | 进口价差 |
|---|---|---|---|---|
| SR2701 | 5521 | 5290 | -231 | 964 |
| SR2705 | 5600 | 5290 | -310 | 885 |
| SR2709 | 5680 | 5290 | -390 | 805 |
- 现货价：5290元/吨。
- 20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多趋势。
- 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空。
市场预期
- 短期：白糖节后快速冲高，多头开始乏力，短期技术性回调概率增加。
- 中期：国内供需平衡表显示白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
- 走势：郑糖01合约重心维持缓慢上移，走势呈现“进三退二”格局。
- 操作建议：短多逢高获利部分减持，等待回落后重新入场。
利多与利空因素
利多因素
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 厄尔尼诺天气导致全球甘蔗减产概率增加。
- 国内进入消费旺季。
- 原油价格反弹。
利空因素
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
- 国内库存偏高。
- 新榨季即将开始，新糖即将大量上市。
供需情况近3个月机构预测
| 机构 | 预测时间 | 供需判断 | 缺口/过剩量(万吨) | 核心观点 |
|---|---|---|---|---|
| ISO | 2026年9月 | 短缺 | 20 | 产量约1.80亿吨，同比降1.1%；产量下降约200万吨 |
| StoneX | 2026年8月(上修) | 短缺 | 170 | 5月预计缺口55万吨，8月上修至170万吨 |
| Czarnikow | 2026年7月 | 短缺 | 60 | 5月曾预计过剩140万吨，7月大幅修正为短缺，主因欧盟减产 |
| Green Pool | 2026年8月28日 | 短缺 | 324 | 8月期间多次上调缺口预测，最新为324万吨；欧盟产量下调至1300万吨 |
| 荷兰合作银行 | 2026年8月 | 短缺 | 110 | - |
| Datagro | 2026年8月 | 短缺 | 268 | - |
产量与消费数据
| 项目 | 2024/25 | 2025/26(10月估计) | 2026/27(9月预测) | 2026/27(10月预测) |
|---|---|---|---|---|
| 糖料播种面积 | 1406 | 1481 | 1461 | 1461 |
| 甘蔗 | 1189 | 1246 | 1248 | 1248 |
| 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 |
| 糖料收获面积 | 1406 | 1481 | 1461 | 1461 |
| 甘蔗 | 1186 | 1246 | 1248 | 1248 |
| 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 |
| 糖料单产 | 61.80 | 63.83 | 60.92 | 60.92 |
| 甘蔗 | 61.65 | 72.30 | 66.09 | 66.09 |
| 甜菜 | 61.95 | 55.35 | 55.74 | 55.74 |
| 食糖产量 | 1116 | 1295 | 1293 | 1293 |
| 甘蔗糖 | 960 | 1138 | 1143 | 1143 |
| 甜菜糖 | 156 | 157 | 150 | 150 |
| 进口 | 462 | 500 | 480 | 480 |
| 消费 | 1567 | 1570 | 1573 | 1573 |
| 出口 | 16 | 18 | 18 | 18 |
| 结余变化 | -5 | 207 | 182 | 182 |
国际食糖价格与国内价格
| 项目 | 2024/25 | 2025/26(10月估计) | 2026/27(9月预测) | 2026/27(10月预测) |
|---|---|---|---|---|
| 国际食糖价格（美分/磅） | 18.58 | 15.20 | 14.0-18.5 | 16.5-21.5 |
| 国内食糖价格（元/吨） | 5993 | 5334 | 5500-6000 | 5500-6000 |
进口原糖加工后完税成本（50%关税）
| 月份 | 配额外成本区间（元/吨） | ICE原糖区间（美分/磅） | 趋势 |
|---|---|---|---|
| 6月 | 4803—4935 | 13.8—14.4 | 低位运行 |
| 7月 | 4819—5133 | 14.3—15.3 | 小幅上移 |
| 8月 | 5433—5885 | 16.6—18.2 | 急涨，月均上移约700元 |
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