2016年上市金融资产管理公司年报业绩回顾与展望_46页_3mb

报告摘要

2016年上市金融资产管理公司财务与行业分析总结

核心内容概述

本报告对2016年中国金融资产管理行业的经济及金融形势、两家上市公司的财务数据分析、不良资产业务状况以及行业热点话题进行了全面分析，旨在揭示行业发展趋势及挑战，为金融机构提供决策参考。

主要观点与关键信息

一、2016年经济及金融形势

全球经济：仍处于深度调整期，增长乏力，金融市场波动加剧。
中国经济：总体平稳，供给侧改革取得进展，但经济结构性问题和风险隐患依然存在。
金融改革：监管加强，推动资产证券化、债转股等创新模式，同时促进市场开放和多元化发展。

二、上市金融资产管理公司财务数据分析

1. 盈利能力

ROE：中国华融ROE高于中国信达，主要由于净利润增长更快。
ROA：两家公司ROA均有所下降，主要因资产规模扩大，但中国华融资产增长更快。
成本收入比：中国华融成本收入比显著下降，而中国信达略有上升，反映其成本控制能力有所改善。
每股收益：中国华融略高于中国信达，主要由于净利润更高。
每股净资产：中国信达略高，主要因其净资产规模较大。

2. 营业收入与支出

营业收入：主要包括不良债权资产收入、投资收益、利息收入、手续费及佣金收入等。
投资收益：中国华融投资收益规模远高于中国信达，主要来自固定收益类结构化产品。
利息收入：两家公司利息收入均略有上升，但整体变动不大。
手续费及佣金收入：中国信达因证券及期货业务减少，收入下降；中国华融则因证券市场波动，收入亦有下降。
房地产销售收入：中国华融因优质项目重组开发，毛利率上升；中国信达因成本增长快于收入，毛利率下降。

3. 负债结构与融资渠道

负债总额：两家公司负债总额均增长，但中国华融增长更快。
融资渠道：主要依赖借款、发行债券及吸收存款，其中借款仍为主流。
负债结构：信用借款占主导，短期负债占比高，存在流动性风险。

三、不良资产业务分析

1. 不良债权资产

业务类型：分为收购重组类和收购处置类，其中收购处置类增长显著（中国华融增长139%，中国信达增长42%）。
行业分布：房地产、制造业、建筑业等为主要行业，但2016年房地产不良债权收购比例有所下降。
逾期情况：两家公司逾期不良债权资产均大幅上升，中国华融逾期时间超过90天的不良资产占比更高，显示其经营更激进。
减值情况：中国信达减值比率和拨备覆盖率变化不大，经营相对平稳；中国华融减值比率上升，拨备覆盖率下降，显示其经营策略更具挑战性。

2. 收购来源

金融机构：2016年两家公司从金融机构收购的不良资产占比较大，且来源主要为大型商业银行及股份制银行。
非金融机构：非金融机构的不良资产收购金额高于金融机构，显示其业务空间广阔。

3. 收购处置业务

换手率：2016年两家公司换手率均高于2015年，表明处置力度加大。
收益结构：收益主要来自已处置不良资产，公允价值变动损益影响较小。

四、其他投资业务

投资资产：中国华融投资资产总额高于中国信达，增长更快。
可供出售金融资产：中国信达占比较高，主要为基金、债券及权益工具。
应收款项类投资：中国华融占比较高，主要为信托产品、债务工具及资管计划。

五、行业热点与政策影响

1. 不良资产处置方式

不良资产证券化：2016年试点银行共发行14只产品，规模156亿元，不良资产证券化进入快车道。
债转股：五大国有银行设立资产管理公司，债转股签约金额达7,672亿元，实际实施金额592亿元，显示其重要性。

2. 营改增政策影响

140号文：明确了资管产品的增值税纳税人身份，对资管业务的税务管理带来深远影响。
投资者：需关注产品是否属于应税行为，特别是贷款服务和金融商品转让。
管理人：需建立完善的增值税核算体系，处理价税分离、净值披露、发票管理等问题。
信息化方案：系统改造是应对营改增的关键，需提前规划，包括交易认定、价税分离、净值披露、发票管理及申报表自动填制等功能。

3. 监管趋势

政策支持：资产证券化和债转股等创新模式被政策支持，推动行业规范化、市场化、多样化和专业化。
监管趋严：未来不良贷款处置将更加规范，银行需引入专业机构协助管理，提升合规能力。

总结

2016年，中国金融资产管理行业在宏观经济疲软和金融改革推进的背景下，经历了一定的挑战与机遇。中国华融和中国信达在财务表现、不良资产业务发展等方面各有特点，其中中国华融在不良资产处置和投资收益方面表现更为突出。不良资产证券化和债转股等创新方式逐步成为行业主流，同时监管趋严也促使不良资产市场向规范化发展。随着营改增政策的实施，资管产品的税务管理面临更大挑战，信息化建设成为关键应对手段。未来，随着政策细则的进一步明确和市场环境的变化，金融资产管理行业将向更加高效、透明和专业化的方向发展。

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