2017-中国上市金融资产管理公司_49页-4mb

2016年金融资产管理行业分析报告总结

核心内容

本报告主要围绕2016年中国金融资产管理行业的整体经济与金融形势、上市金融资产管理公司（中国华融和中国信达）的财务数据分析、不良资产业务发展情况、行业热点话题以及德勤提供的专业建议展开。

主要观点

1. 2016年经济与金融形势

• 全球经济低迷增长：世界经济仍处于深度调整期，金融市场的波动性增加，地区和全球性挑战频发。
• 中国经济总体平稳：经济结构持续优化，供给侧改革取得进展，全年GDP增长6.7%，CPI上涨2.0%，消费和投资保持稳定。
• 金融改革持续深化：监管加强，推动不良资产证券化和市场化债转股，促进资产证券化产品发行和金融体系的优化。

2. 上市金融资产管理公司财务表现

• 盈利能力：中国华融的ROE高于中国信达，主要得益于其更高的净利润增长率。而中国信达的每股收益和每股净资产略低于中国华融。
• 不良资产业务收入：两家公司均实现显著增长，其中中国华融的收购处置类不良债权业务收入增长139%，中国信达增长42%。
• 不良资产收购成本：2016年两家公司均加大了不良债权资产的收购力度，中国华融的收购余额及资金投放力度高于中国信达。
• 不良债权资产换手率：2016年两家公司不良债权资产换手率均高于2015年，表明处置回收力度加大，经营效率有所提升。
• 不良债权资产行业分布：房地产行业不良债权资产收购余额占比最高，但两家公司均在2016年末逐步减少对房地产的收购。
• 财务指标变动：中国华融的资产减值损失增长显著，而中国信达则相对稳定，反映两家公司对不良资产的处置策略不同。

3. 不良资产的处置方式

• 不良贷款处置：不良贷款余额持续上升，但不良贷款率增长趋稳。不良资产证券化和债转股成为主要的创新型处置方式。
• 政策支持：不良资产证券化试点重启，相关产品发行规模扩大，政策支持推动行业规范化发展。
• 监管影响：监管趋严，不良贷款处置更加规范，银行引入专业机构协助处置不良资产，推动行业健康发展。

4. 资产证券化趋势

• 资产证券化驶上快车道：资产证券化产品发行数量和规模趋于稳定，其中RMBS增长显著，成为信贷资产的新主力。
• 政策支持：监管政策支持资产证券化发展，推动其常态化，提高资金配置效率。
• 市场化趋势：资产证券化逐步市场化，包括发行价格和销售对象的市场化，推动产品多样化和专业化发展。

5. 营改增政策对资管行业的影响

• 140号文影响：明确了资管产品管理人为增值税纳税人，对资管产品的增值税合规管理提出更高要求。
• 挑战与应对：资管产品增值税核算、净值披露、发票管理及纳税申报管理成为重要挑战，需要商业银行进行系统改造和流程优化。
• 德勤建议：建议商业银行提前进行核算改造，完善系统，设计合理的净值披露和定价策略，应对营改增带来的影响。

关键信息

• 不良资产管理公司：中国华融、中国信达等四大资产管理公司主导不良资产市场，其业务收入主要来源于不良债权资产的收购、处置和整合。
• 不良资产收购来源：2016年资产管理公司从非金融机构的收购金额高于从金融机构的收购金额。
• 不良资产处置方式：不良资产证券化和市场化债转股成为重要手段，帮助银行降低不良贷款率。
• 行业竞争格局：随着地方资产管理公司和民营、外资机构的加入，行业竞争将更加激烈，但四大资产管理公司仍具备明显优势。
• 政策支持：监管政策持续推动资产证券化和不良资产处置方式的创新，为行业发展提供支持。

业务发展建议

• 财务分析：应关注ROE、ROA、成本收入比等关键财务指标，评估公司盈利能力和经营效率。
• 不良资产业务：应注重不良债权资产的收购、处置和管理，提高资产周转率，优化不良资产结构。
• 资产证券化业务：应积极应对政策变化，推动产品发行的规范化和市场化，提高资金配置效率。
• 增值税合规管理：应完善系统和流程，提高资管产品的增值税核算和申报能力，确保合规运营。

德勤主要联系人

• 北京：
  • 施仲辉
  • 景宜青
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  • 李燕
  • 马强
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  • 秦谊
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  • 蒙古：李燕

德勤全球与德勤中国

• 德勤全球：是一家由多个独立法律实体组成的全球专业服务网络，提供审计、咨询、税务等服务。
• 德勤中国：依托全球网络，为中国本地及跨国企业提供全面的专业服务，致力于推动中国会计准则和税务制度的发展。

总结

2016年，中国金融资产管理行业在经济和金融环境的双重影响下，面临诸多挑战和机遇。通过加强不良资产处置、推动资产证券化、提升增值税合规管理等措施，行业逐步向规范化、市场化和多样化方向发展。德勤作为专业顾问，为行业提供了详尽的分析和实用的建议，助力企业在新环境下稳健前行。