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冠通研究沪铜市场简析

策略分析

2025年8月19日，沪铜开盘后承压下行，市场仍因杰克逊霍尔全球央行年会临近而产生分歧，在此会议上，美联储主席鲍威尔将就降息政策作出谨慎表态，避免过度宽松。

俄乌局势改善导致避险情绪降温，对行情有一定提振。但基本面暂无显著转换。

供给方面，5月份精炼铜产量同比增长14.0%，精铜矿港口库存处于五年低位，冶炼厂加工费（TC）与结转库存（RC）费用企稳回升。长协订单尚可盈利，但现货订单仍呈现亏损。硫酸价格历史同期高位，对利润形成支撑。8月仅1家冶炼厂有检修计划，华东新厂投入生产，预计产量波动不大。

需求方面，下游市场“不温不火”，新增订单上升但成交量下降。房地产低迷拖累整体需求，1-7月房地产开发投资同比下滑12%，商品房销售面积下降4%。但电网和新能源需求具有韧性。

机构数据显示，上期所铜库存本周累库，反映短期供需宽松格局。综合来看，市场博弈美联储降息预期，78000元/吨是关注的支撑位。

期现行情

期货数据

沪铜盘面低开低走，收盘于78890元/吨，多单前20名持仓94551手，较上期减少3052手；空单前20名持仓92490手，减少4444手。

现货数据

今日华东升贴水为155元/吨，华南50元/吨。
LME官方价9730美元/吨，现货升贴水-103.5美元/吨。

供给端

截至8月8日，TC粗炼费报价-37.98美元/干吨，RC精炼费报价-3.79美分/磅。
数据显示，TC与RC费持续企稳回升，8月检修及新产能投产因素预计不会带来较大波动，但三季度后期可能因矿供应趋紧及硫酸胀库而略有减产。

基本面跟踪

库存状况

上海期货交易所铜库存2.55万吨，上海保税区铜库存8.82万吨（环比+0.75万吨）。
LME铜库存15.52万吨（环比-450吨），COMEX铜库存26.9万短吨（环比+1875短吨）。

以上反映了供需维持宽松格局，等待新催化剂出现。

注意：以上分析可能存在分析错误或数据不符，交易还需谨慎。